青岛海尔的财务分析

1）青岛海尔2001年的主要业绩情况

青岛海尔股份有限公司（股票代码：600690，以下简称青岛海尔，并不是指海尔集团）创立于1984年，是在引进德国利勃海尔电冰箱生产技术成立的青岛电冰箱总厂基础上发展起来的国家大型企业。1989年4月28日，改组成立青岛琴岛海尔股份有限公司。1993年7月1日更名为青岛海尔电冰箱股份有限公司，1991年11月14日由青岛电冰箱总厂、青岛空调器厂和青岛电冰柜总厂等组建海尔集团公司，1993年3月11日由原定向募集公司转为社会木屐公司。17年来，青岛海尔以年均增长78%的增长速度持续稳定发展，从一个濒临倒闭的集体小厂发展成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团。

中央电视台《经济半小时》栏目与国际最具权威的会计师事务所之——普华永道，共同对2001年度“中国令人尊敬的上市公司”进行评选，青岛海尔一枝独秀，得票高居榜首，当选国内上市公司惟一受到广泛尊敬的企业，得票数超过排名第2-7位的总和。此次评选的主要指标为业务国际化、持久的盈利表现、发展战略前瞻性和持续力、品牌的知名度等。在“未来中国令人尊敬上市公司”评选中，青岛海尔也因市场定位的准确性，强大的国际化竞争能力以及未来行业优势，被众多上市公司企业家认为是在未来5年中最有可能成为令人尊敬的上市公司。

2) 青岛海尔2000-2002年主要财务指标

下面从获利能力、偿债能力、现金能力、营运能力和成长能力五个方面对海尔的经营状况进行分析（以下涉及的行业数据、排名情况和评分情况的资料均摘自证券之星网站http://www.stockstar.com）。

海尔属于家电行业。2001年同行业上市公司30家。 (1) 获利能力指标

表10.5 青岛海尔获利能力指标分析 获 利 能 力 2002年中期 2001年末期 2000年末期 销售毛利润（%） 14.95 16.89 18.24 主营业务利润率（%） 14.87 16.64 18.02 销售净利率（%） 3.50 5.40 8.78 总资产报酬率（%） 3.17 8.90 10.51 净资产收益率（%） 4.25 12.53 14.67 表10.6 海尔2001年获利能力与同行业平均值比较情况 指 标 数值 行业排名 行业平均值 销售毛利率（%） 16.890 20 20.045 销售净利润 （%） 5.400 10 -9.509 净资产收益率（%） 15.800 4 -7.540 每股收益（元） 0.770 1 -0.118 总资产利润率（%） 16.360 1 -2.082 (2) 偿债能力指标

表10.7 青岛海尔短期偿债能力指标分析 偿 债 能 力 2002年中期 2001年末期 2000年末期 流动比率（倍） 2.24 2.14 2.73 速动比率（倍） 1.80 1.75 2.31 表10.8 青岛海尔长期偿债能力指标分析 资 本 结 构 2002年中期 2001年末期 2000年末期 资产负债比率（%） 19.83 23.27 20.51 股东权益比率（%） 74.41 71.04 71.64 固定资产比率（%） 28.90 24.71 30.08 (3) 现金能力指标

表10.9 青岛海尔现金流量指标分析 现金流量分析 2002年中期 现金及现金等价物净增加额（万元） 16137.97 经营活动现金流量（万元） 53189.18 销售商品收到的现金（万元） 405842.76 销售商品收到的现金占主营收入比例（%） 64.84 2001年末期 25015.02 70188.16 930530.64 81.33 2000年末期 -10888.41 47772.57 363857.28 75.36 (4) 营运能力指标

表10.10 青岛海尔经营能力指标分析 经 营 能 力 2002年中期 2001年末期 2000年末期 应收账款周转率（次） 7.32 15.09 7.30 存货周转率（次） 8.74 19.74 19.53 固定资产周转率（次） - 7.81 4.44 股东权益周转率（次） 1.24 2.93 1.76 总资产周转率（次） 9.62 2.05 6.73 (5) 成长能力指标

表10.11 青岛海尔发展能力指标分析 发 展 能 力 2002年中期 2001年末期 2000年末期 主营业务收入增长率（%） -3.17 136.97 21.49 营业利润增长率（%） -37.67 166.41 2.70 税后利润增长率（%） -45.15 45.69 36.52 净资产增长率（%） 2.15 70.62 11.91 总资产增长率（%） 0.90 2.08 1.24 注1：表⒑5、表⒑7到表⒑11数据摘自上市公司咨询网站http://www.cnlist.com

注2：主营业务收入增长率=（本年主营业务收入-上一年主营业务收入）/上一年主营业务收入

这里2002年中期指标是根据2002年中期数据与2001年同期数据计算得到的，营业利润和税后利润增长率计算方法与主营业务收入增长率同。

表10.11显示的海尔的成长能力各指标波动较大，忽而高达100%以上，忽而又成为负数，有点让人摸不着头脑。但从进一步的分析来看，也并不奇怪。2001年成长能力指标，比如主营业务收入增长率的迅猛提升，显然与2001年海尔将海尔空调总公司及其子公司纳入合并报表密切相关，否则单凭母公司本身的冰箱业务，很难达到这样的发展速度。2002年中期与2001年中期数据相比，出现大幅度下降，对此，海尔2002年中报解释为：

① 主营业务收入：上半年由于空调销售季节后延，把部分国内销售计划调整到出口，加速了海外市场的开发，同时也避免了参与国内市场的恶性竞争，使总量继续保持增长，由于出口以窗式空调为主，单价低，使销售总额略有下降。

② 主营业务利润：由于出口产品总体单价偏低，而出口比例较去年有大幅上升，尽管出口利润率未下降，但利润总额较去年同期下降。

。。。。。。

⑥ 净利润：根据上述各项指标的综合影响，使公司净利润较去年同期有所下降。

阅读上述资料，分析并回答下列问题：

(1) 运用上述指标对海尔的经营状况进行分析。

(2) 你认为海尔的财务状况是否有利于其进一步的扩展？