“走进真实的个人理财”调研报告

“走进真实的个人理财”调研报告

——银行理财产品对比分析

班级：金融0902

第一作者： 小组成员：

摘要：

本次寒假社会实践本小组通过走访加网络搜索补充资料的方式调查了杭州附近的几家银行的金融理财产品，最终选择了中国农业银行的“金钥匙*安心得利”2011年第1047期人民币理财产品、中国银行的“搏•弈BY1102A21D-2”和中国工商银行的“工银财富”资产组合投资资型人民币理财产品CFXT106进行比较。本文主要通过对以上三种银行理财产品进行投资前景、竞争环境、风险、收益、时间等方面的分析比较，并最终选出了适合大众消费群体的理财产品。

关键词：银行理财产品 风险 成本收益

一．引言

面对国际金融危机和国内市场上一定程度的通货膨胀，老百姓的钱包是越来越“瘪”了，如何将有限的资金用来做一定的投资以保证手头上的钱不贬值甚至是有所收益成了大家所共同关注的话题。而近年来我国金融市场又极不稳健，证券行业由于受到美国次贷危机的影响，个人投资风险较大，相比之下，银行理财产品越来越受消费者的青睐，但如何在众多的理财产品中选择出风险和收益更接近自己承受能力的产品成了摆在老百姓面前的首要问题。为此，本社会实践小组于寒假调查了附近中国农业银行、中国银行和中国工商银行的理财产品，分别选择了“金钥匙*安心得利”2011年第1047期人民币理财产品、搏•弈BY1102A21D-2和“工银财富”资产组合投资资型人民币理财产品CFXT106，并且运用所掌握的经济学知识进行了简单的比较，选择出较为适合的理财产品。

二．产品简介

“金钥匙*安心得利” 2011年第1047期 人民币理财产品 银行名称 投资币种 风险评级 产品类型 理财期限 预期最高 收益率 认购起始 金额 委托金额 递增单位 托管费 中国农业银行 人民币 中低 非保本浮动收益 182天 中国银行 人民币 极低 保本浮动收益 21天 “工银财富” 资产组合投资型 人民币理财产品CFXT106 中国工商银行 人民币 低 非保本浮动收益 67天 5万-20万元（不含）， 3.20% 4.20% 预期收益为3.82％； 20万元以上， 预期收益为4.02％ 5万元 1000元 0.02% 本期产品所投资的信托计划、资产或资产组合均比照我行 本理财产品资金由投资管理人主要投资于前期已成立的优质企业信托融资项投资方向 本产品募集资金纳入自营业务的管理标准，严格经过我行审批流程审批和筛选，达到产品名称 搏•弈BY1102A21D-2 5万元 10000元 0.05% 20万元 1000元 0.08% 中行资金池进行统一运作可投资标准，所涉及的信贷资产管理，投资于在国内银行间五级分类均为正常类，信托计目，投资比例0%至70%；银债券市场上流通的国债、央划、资产或资产组合所涉及用款行间债券市场的国债、央行行票据、国开债、进出口行人比照我行评级标准均在A-级票据、金融债、回购、高等债券和农发债等公开评级（含）以上；拟投资的各类债券级信用债券投资比例0%至在投资级以上的金融产品主体评级均达到AA级（含）以50%，以及银行存款，投资比以及债券回购等金融衍生上。为满足流动性要求，本期产例0%至50%等。 产品。 品投资于高流动性、本金安全程度高的债券和存款等投资品的比例不低于30%。 A/365（即一整年按照365个日历日计算，收益期按照实际天数计算） 保守型、稳健型、平衡型、成长型、进取型的有投资经验和无投资经验的投资者 没有 否 有 计息方式 目标客户 客户是否 有权赎回 是否自动 终止 银行是否有权提前终止

三．投资前景

2010年，各国金融风险隐患尚未消除，全球经济经过年初较快复苏后增长趋缓。在实施大规模经济刺激政策后，中国的货币政策也回归稳健，并加大了对信贷和热钱的监管力度。银行理财产品的监管进一步加强，信贷资产类产品将逐步浮出市场。

展望2011年，世界经济有望继续恢复增长，但不确定因素仍然较多。而对于中国经济而言，2011年是“十二五”规划的开局之年，在积极的财政政策和稳健的货币政策调控下，我国经济将由较快增长转为稳定增长，经济发展的重点是“调结构”和“稳物价”。在稳定物价方面，我国货币政策已明确转向“稳健”或“中性”，货币投放和信贷增长将回归常态，央行已于2月9日和2月21日分别上调了银行利率和银行存款准备金率。在经济转型方面，城市化、收入分配改革、消费升级将是政策重点。监管部门对于银行理财产品的销售管理、适当销售的规定将进一步明确，必将推动银行等金融机构的产品创新和服务创新。

综上所述，货币政策趋向稳健，抗通胀形势仍然严峻，我国或将进入加息周期，从而影响各类理财产品的收益水平，无论是浮动收益型理财产品还是固定收益型产品。但紧缩的货币政策将使信贷额度和信贷资产转让受到更为严格监管，减少理财基础资产的供应。政策基调的转变将导致流动性收缩，构成2011年资本市场箱体震荡运行的格局，难以出现单边大幅上涨，但存在结构性的交易机会，要想获得超额回报将对投资者的择股、择时和风险控制能力提出更高要求。相对复杂的市场环境为以往业绩优良、主动管理能力较好的证券类理财产品创造了良好的发展机遇。而银行理财产品尤其是这种稳健型的保本或者非保本浮动收益的理财产品会很大程度上减少人们在金融证券市场上获得收益的波动性。另外，随着普通理财者收入的较快提高，以及理财观念的提高，再加上不断提高的CPI迫使跟多普通百姓加入理财的行列，在不具备特别专业的理财知识的前提下，银行提供的这类理财产品很更加赢得人们的青睐，市场前景看好。

四．竞争环境

银行开发发售理财产品，并进行资金风险管理的投资领域除了以上提到的，也是我们这选定的三种产品所应用的投资领域之外，以其他投资领域为基础的理财产品还包括以房地产融资为基础的理财产品，以风险投资、股权投资、创业板上市为基础的理财产品、银行外币理财产品以及阳光私募基金、股指期货套利等新产品。对这些理财产品的分析如下：

1、遏制房价过快上涨仍将是房地产调控的主要目标。在既有的调控政策之外，房地产调控将向纵深推进，2011年仍将有密集的调控，除了房产税试点，针对房地产的融资也将进一步紧缩，房地产行业融资门槛会提高，信贷杠杆降低，资金成本提高。此前以房地产融资为基础资产的理财产品将受影响，规模会减少，收益和风险水平会上升。

2、为促进经济结构转型，符合“十二五”规划的新兴产业将受到政策的扶持。对于新兴产业的政策支持可能会推动企业融资方式的创新，风险投资、股权投资、创业板上市等都会为理财产品的发展创造机会。

3、海外市场中，虽然存在欧洲危机等风险事件，但全球经济复苏的趋势应是确定的，特别是发达国家的经济增长应有所恢复。相比之下，新兴市场在经济快速增长后，已有资产泡沫形成，风险不断累积。各国经济形势的变化将使专业的海外投资有所表现，同时外汇市场的宽幅振荡也将为银行外币理财产品的推出创造市场环境。

4、随着中国金融体制改革的不断深化，新规则、新业务的推出也会为理财产品的研发创造条件，阳光私募基金、股指期货套利等产品都可能成为理财产品市场的新亮点。

五．风险对比

（一）“金钥匙*安心得利”2011年第1047期人民币理财产品

1. 认购风险：如出现市场剧烈波动、相关法规政策变化或约定的可能影响本理财产品正常运作的情况，中国农业银行股份有限公司有权停止发售本理财产品，投资者将无法在约定认购期内购买本理财产品。

2. 政策风险：本理财产品是根据当前的相关法规和政策设计的。如国家宏观政策以及市场相关法规政策发生变化，可能影响本理财产品的认购、投资运作、清算等业务的正常进行，导致本理财产品理财收益降低甚至导致本金损失。

3. 市场风险：本理财产品可能会涉及到利率风险、汇率风险、流动性风险等多种市场风险。

4. 信用风险：本产品的投资范围包括信用类品种如信用类债券和信托贷款等，如信用产品发行主体自身原因变化，可能导致不能如期兑付本金及收益。

5. 流动性风险：若出现约定的顺延投资周期的情形，可能导致投资者需要资金时不能按需变现。

6. 信息传递风险：如投资者在认购产品时登记的有效联系方式发生变更且未及时告知或因投资者其他原因导致中国农业银行无法及时联系投资者，则可能会影响投资者的投资决策。

7. 募集失败风险：产品认购结束后，中国农业银行有权根据市场情况和协议约定的情况确定本理财产品是否起息。如不能起息，投资者的本金将于公告募集失败后 3 个银行工作日内解除冻结。

8. 再投资/提前终止风险：中国农业银行可能视市场情况和根据协议提前终止本理财产品。

9. 不可抗力风险：因自然灾害、社会动乱、战争、罢工等不可抗力因素，可能导致本理财产品认购失败交易中断、资金清算延误等。

（二）搏•弈BY1102A21D-2

 1.市场风险：包括但不限于因国家法律法规以及货币政策、财政政策、产业政策、地区发展政策等国家政策的变化、宏观周期性经济运行状况变化、外汇汇率和人民币购买力等变化对市场产生一定的影响，导致理财产品投资收益的波动，在一定情况下甚至会对理财产品的成立与运行产生影响。

 2.流动性风险：本理财产品不提供到期日之前的每日赎回机制，投资者在理财期限内没有提前终止权。

 3.信用风险：中国银行股份有限公司发生信用风险如被依法撤销或被申请破产等，将对理财产品的投资收益产生影响。

 4. 提前终止风险:中国银行股份有限公司有权提前终止本理财产品，可能会导致该产品提前终止。

（三）“工银财富”资产组合投资资型人民币理财产品

1.政策风险：本期理财产品是针对当前相关法律、法规和规定设计而成，如遇到国家宏观政策和市场相关法律法规发生变化，可能影响到本期理财产品的发行、投资和兑付等工作正常进行，若出现上述情况，可能会导致客户本金和收益减少甚至损失的政策风险。 2.信用风险：本期产品主要投资于符合监管机构要求的信托计划及其他资产或资产组合、银行间债券市场发行的各类债券、货币市场基金、债券基金以及其他货币资金市场投资工具。客户面临所投资的信托计划、资产或资产组合涉及的用款人和债券发行人的信用违约。若出

现上述情况，客户将面临投资本金和收益遭受损失的风险。

3.市场风险：本产品为非本金保证类理财产品，由于金融市场内在波动性，客户投资本产品将面临一定的市场风险。产品存续期间若银行存款和其他投资市场资产投资收益发生波动，则客户面临承担理财资金配置存款和其他投资市场资产配置的机会成本风险。

4.流动性风险：本产品采用到期一次兑付的期限结构设计，理财客户无提前终止权，在产品存续期内如果客户产生流动性需求，可能面临理财产品不能随时变现、持有期与资金需求日不匹配的流动性风险。

5.提前终止风险：在投资期内，如果发生工商银行认为需要提前终止本期理财产品的情况，工商银行有权提前终止本期理财产品。客户可能面临不能按预期期限取得预期收益的风险。

6.交易对手管理风险：由于合作的信托公司受经验、技能等综合因素的限制，可能会影响本期理财产品的后续管理，从而导致本期理财产品项下资金遭受损失。

7.兑付延期风险：如因本期理财产品项下对应的投资标的变现不及时等原因造成本期理财产品不能按时支付理财资金，则客户面临产品期限延期、调整等风险。

8.不可抗力及意外事件风险：自然灾害、战争等不能预见、不能避免、不能克服的不可抗力事件或系统故障、通讯故障、投资市场停止交易等意外事件的出现，可能对理财产品的产品成立、投资运作、资金返还、信息披露、公告通知造成影响，可能导致理财产品收益降低乃至本金损失。对于由不可抗力及意外事件风险导致的任何损失，客户须自行承担，银行对此不承担任何责任。

（四）综述对比

1.从产品类型上来看：

 “工银财富”和“安心得利”都属于“非保本浮动收益理财计划”，也就是说工、

农行对本理财产品的本金和收益不提供保证承诺。在发生最不利情况下（可能但并不一定发生），投资者可能无法取得收益，并可能面临损失本金的风险。 

而“搏•弈”属于“保本浮动收益理财计划”，这款理财产品可以保障本金，且预期收益不能实现的概率极低。

2. 从投资对象上来看：

 “安心得利” 由投资管理人主要投资于前期已成立的优质企业信托融资项目，投

资比例0%至70%；银行间债券市场的国债、央行票据、金融债、回购、高等级信

用债券投资比例0%至50%，以及银行存款，投资比例0%至50%等。风险等级中低，抗风险性一般。 

“搏•弈”募集资金纳入中行资金池进行统一运作管理，投资于在国内银行间债券市场上流通的国债、央行票据、国开债、进出口行债券和农发债等公开评级在投资级以上的金融产品以及债券回购等金融衍生产品。风险等级极低，抗风险性好。 “工银财富” 主要投资于符合监管机构要求的信托计划及其他资产或资产组合、银行间债券市场发行的各类债券、货币市场基金、债券基金、存款以及其他货币资金市场投资工具，达到可投资标准，所涉及的信贷资产五级分类均为正常类，信托计划、资产或资产组合所涉及用款人比照我行评级标准均在A-级（含）以上；拟投资的各类债券主体评级均达到AA级（含）以上。为满足流动性要求，本期产品投资于高流动性、本金安全程度高的债券和存款等投资品的比例不低于30%。风险等级较低，抗风险性较好。 3.从流动性上来看：  “安心得利”、“ 搏•弈”、“工银财富”都属于短期理财产品，期限分别为182天、



21天、67天。都不对投资者开放产品赎回，都不能自动终止，也不对投资者提供

提前终止权，但是银行有权无义务提前终止。所以按照流动性从高到低排列应为“搏•弈”、“ 工银财富”、“ 安心得利”。

（五）收益分析：

纵观三种理财产品的投资初始金额，我们小组决定先将每组的初始额度定为20万元，即“金钥匙*安心得利”和“工银财富”在初始金额5万的基础上分别追加15万元。为计算方便，我们假设预期最高收益率为平均收益率，通过计算投资时间内平均每天的收益额来比较三种产品的收益状况。则在此情况下：

1、中国农业银行的“金钥匙*安心得利”2011年第1047期人民币理财产品在182天内的平均收益为：

(200000*（3.20%—0.05%）*(182/365))/182=17.2603 (元)

2、中国银行的“搏•弈BY1102A21D-2”在21天内的平均收益为：

(200000*（4.20%—0.08%）*(21/365))/21=22.5753 (元)

3、中国工商银行的“工银财富”资产组合投资资型人民币理财产品CFXT106在67天内的平均收益为（注：该产品由说明书可知产品的收益率已扣除了托管费）： （200000*（4.02%—0.02%）*(67/365))/67=21.9178 (元)

若投资者的起始金额没有20万，则他可以选择“金钥匙*安心得利”或“工银财富”，现假定投资金额为5万元，其收益情况如下：

1、中国农业银行的“金钥匙*安心得利”2011年第1047期人民币理财产品在182天内的平均收益为：

(50000*（3.20%—0.05%）*(182/365))/182=4.3151 (元)

2、中国工商银行的“工银财富”资产组合投资资型人民币理财产品CFXT106在67天内的平均收益为：

（50000*（3.82%—0.02%）*(67/365))/67=5.2055 (元)

六．最终选择

基于以上分析，我们从风险收益的多方面了解了这三种理财产品。我们认为作为理性投资者应作出如下的理财产品选择：

（一）在能够获得20万甚至更多的初始金额的情况下，应选择中国银行的“搏•弈BY1102A21D-2”。原因在于其可能面临的风险较少，另外在相同初始资金的情况下，其平均每天的收益在扣除了托管金额后最高。如果个人无法筹集到20万的初始资金，也可以考虑融资，当然这时候再计算最终收益时就应扣除融资成本。

（二）在无法获得20万初始资金的情况下应优先选择中国工商银行的“工银财富”资产组合投资资型人民币理财产品CFXT106。虽然其可能面临的风险和中国农业银行的“金钥匙*安心得利”2011年第1047期人民币理财产品相差不多，但是工行理财产品的投资渠道非常宽泛，风险被降低的可能性也要比农行理财产品要高。另外，在初始资金达不到20万并且相同时工行的理财产品的预期收益要比农行的高接近20%。