内蒙古伊利公司财务报表分析

财务报表分析----内蒙古伊利股份有限公司

—内蒙古伊利股份有限公司

一、背景介绍（略）

1、本次报表数据来源与和讯证券网提供，如有不同，以当年伊利公司财务报表为依据

2、以下财务报表以人民币记账，按历史成本法编制 二、报表数据

1、利润分配表（损益表） 利润分配表 报告期 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 163385866.1121752123.68734990975.3主营业务收入: 500 减:折扣与折让 100 600 主营业务收入净额 11811941470.481079629.266139252849.6 减:主营业务成本 000 00 500 38569805.950 减:主营业务税金及附加 72262442.8100 694776.1600 0 44781952.9434794718.192557168319.7主营业务利润: 00 加:其他业务利润 减:存货跌价损失 00 600 21904915.7500 8856627.4100 5733579.2800 3387200372.932596514433.911867703095.5 减:营业费用 00 00 800 516926807.030417351298.180303656561.32 减:管理费用 0 减:财务费用 0 00 15202452.5200 -2302728.8800 06744.5700 557357236.210476783342.3903826397.57营业利润: 0 0 00 -19040283.59 加:投资收益 7080492.2700 4120741.7500 00 加:汇兑损益 加:期货收益 1694.230 加:补贴收入 30974272.9200 23362612.6300 0 14315380.850 加:营业外收入 4769650.6700 12668344.7000 0 加:以前年度损益调整 15977443.500 减:营业外支出 38402767.8000 253239.1800 0 减:分给外单位利润 561778884.270491611392.2903788780.56利润总额: 0 0 00 减:所得税 152145916.970121858140.71177617999 0 00 25509214.720 减:少数股东损益 48427349.7000 45219827.00 0 减:购并利润 加:财政返还 加:所得税返还 加:未确认的投资损失 8855224.8700 -859514.9800 7617756.7200 344588760.440293386132.450239129041.85净利润: 0 0 00 411737975.130305158656.0278842225.39 加:年初未分配利润 0 加:年初未分配利润调整 减:减少注册资本减少的未分 配利润 加:其他转入 加:外币报表折算差额 0 00 756326735.5705984788.990517971267.24可供分配的利润: 0 0 00 23912904.190 减:提取法定盈余公积 34302958.3500 29199366.5100 0 23912904.190 减:提取法定公益金 29199366.5100 0 减:提取储备基金 减:提取企业发展基金 减:提取职工奖励及福利基金 减:利润归还投资 减:补充流动资本 减:归还借款的利润 1559176.9000 1392467.3300 减:单项留用的利润 7204600.320538753588.04701458.86可供股东分配的利润: 0 减:应付优先股股利 0 00 35869356.280 减:提取任意盈余公积 34302958.3500 29199366.5100 0 1017286.880 减:应付普通股股利 0 减:转作股本的普通股股利 97816247 00 129117446.04584432745.090411737975.130305158656.未分配利润: 0 0 00 主要体现：

（1）销售成本增长高于收入增长，数据显示，主营业务成本增长36%〉主营业务收入增长34%

（2）各项费用增长速度除财务费用外均低于收入增长速度，其中营业费用33.9亿元，同比增长30% 管理费用5.2亿元，增长24% （3）收入结构来自五大块，液体乳及乳制品制造业159亿元，同比增长35%；混合饲料制造业4亿元，增长19%；液体乳11亿元，增长0.3%；冷饮产品系列23亿元，增长%；奶粉及奶制品20亿元，增长50%；

混合饲料4亿元，增长18%，华北区主营收入42亿元，同比增长29%；华南区42亿元，增长30%；其他80亿元，增长38% （4）税后净利润增长17% 2、资产负债表（略） 主要体现

（1）资产增长35%，大于收入增长；固定资产中，在建工程增长15%，工程物资下降25%；流动资产增加15%，在流动资产中，货币资金下降35%，应收票据增长801%，存货增长78%

（2）负债规模为44亿元，增长%，资产负债率为62.83% ，比上一年度52.35%略有增长，流动负债占总负债的95%

（3）所有者权益合计73.6亿元，增长35%，增长额为19.1亿元，主要源于当年利润 3、现金流量表分析

（1）伊利公司经营现金流4.9亿元，筹资现金流为5.6亿元，投资现金流为—16亿元，即公司当年用16亿元进行投资活动，总现金流为—5.5亿元，表现公司当年投资方面的支出比较多

（2）经营现金流中，净利润3.4亿元，占了现金流入的很小比率，说明公司的经营成本较高，经营流出的为187亿元，说明公司的应收帐款回收情况很差，值得企业高层关注，需要改善。

在筹资现金流中，借款所收到的现金为11亿元，表现公司负债增加。 （4）总体说来，本年度经营现金流流入4.9亿元，筹资现金流为5.6亿元，不足支持投资现金流出16亿元，资金出现5.5亿元的缺口，但年度现金流运转比较正常。需进一步的融资，由于本年度进行大规模固定资产投入，下一年度的净利润有望有所提升，财务状况变好。需要指出的指出的本年度应收帐款占资金187亿元，需要加大力度对应收帐款的管理 4、其

他 单位：万元

应 08 07 预 08 收比率 帐款付帐款 07 分析 分析 136694.83 9716749.88 92 3 2204.90 916099.84 99年.11% 以内 1312.87 0.83% 90.14 5.01% 1 506.53 4.4680.01 0.5% 至2年 2415.77 1.1% 84.86 0.47% 4 8.13 0.14% 0.56 至3年 3363.09 0.276.76 1. 1 1.62 0.03% 13.12 0.0年96% 以上 合37786.57 计 其12559.60 12033.74 18014.63 3 3771.18 16193. % 8% % .98% 5.37% .42% 他应收帐款

三、指标分析 （一）综合分析 1、短期偿债能力分析

流动比率08/0.8192 07/1.0915 06/1.1786

反映了伊利公司的流动性一直下降，资产变现能力下降，表明缺乏一定的短期偿债呢管理，一般企业的流动比率在2%左右比较合适 速动比率 08/0.4742 07/0.7771 06/0.887

反映了公司的流动性一直下降，说明其流动资产的流动性大幅下降，值得企业注意

现金比率 08/24.2300 07/58.3300 06/65.7700

反映了公司的直接用现金支付流动负债的能力大大减弱，但24.2300现金比率是比较合适的，同时也说明了企业能充分有效地利用现金实现其最大价值。 2、长期偿债能力分析

负债比率 08/60.823 07/52.346 06/51.4591 08年比07年有所提高，流动负债占总负债的95%，同时60.823%负债比率在资产比率略有偏高，财务风险需要加强监管，但对股东来说比较有利。

利息保障倍数 08/37.93 07/—212.490 06/43.5383 相比04年说明企业的支付能力在下降，会引起债权人的担心 股东权益比率 08/34.7007 07/41.359 06/42.6244 说明股东投入的资本在资产中所占比重越来越小 3、营运能力分析

存货周转率 08/10.0556 07/11.1194 06/8.9886 与同行业相比略高，说明该公司的存货管理较好

总资产周转率 08/2.5184 比上一年略有上升；应收帐款周转率比上一年略有下降08/.7729 但高于行业水平，总体经营能力良好。

3、盈利能力分析

毛利率 08/27.707 07/29.0275 06/29.7165 就06年与同行业相比明显略高，但其净利润率06/2.7395，低于同行业的5.44%，说明该公司销售管理成本控制很差，销售获利能力较差，股东权益获利的能力下降显著。 资产收益率和权益报酬率分别为

08/13.2% 08/34.7007% （06/11.57% 06/8.23% 同行业）

通过资产收益率可以看出，企业资产利用效果较好，比上一年略有上升，企业经营管理水平略有进步

股东权益报酬率 08/34.7007 07/41.659 06/42.6144 说明公司负债比率上升的同时，企业管理者利用更多的负债为股东创造利润。

但06年与同行业相比明显高于行业（20.06%）的一半的收益率。 （二）杜邦分析 杜邦分析体系 08年 股东权益报酬35 41 07年 率 资产报酬率 13.12.92 权益乘数 2 2.52.08 6 销售净利润 2.12.4 1 总资产周转率 2.5 2.4

通过杜邦分析可以看出，08年该公司各项指标，除了销售利润，均有所增长，股东权益报酬率下降原因在于，销售净利润率的下降—企业获利能力下降，另一方面，企业负债比率的上升，没有给股东创造利润，主要原因是固定资产的投资在短期内无法产生利润

销售净利润的下降，说明市场竞争加剧，企业销售成本大幅增加，需进一步对销售成本加强监管。 四、改进意见

1、加强对成本的控制，特别是对销售成本的控制，对营销费用的要制定一套完整的方案和改进方法出来，例如，可以实行销售费用配比制

2、加大冷饮，奶制品和饲料的销售力度，实现其规模效应，同时，整合一些不盈利的低端产品，提高公司的品牌形象

3、对流动资产的建设项目要尽快释放，缩短建设周期，早日投产运营产生利润

4、加强对应收帐款的监管，防止呆账，对占用比较的其他建设项目也应加强管理力度，防止资金断裂。

5、总体来说，公司连续三年以来运营状况良好，值得投资者作长线投资。并且公司在下一年度会有更好的运营效果。