青岛啤酒股份有限公司财务报表分析

河南财经大学成功学院本科生毕业论文

青岛啤酒股份有限公司

财务报表分析

院系名称 姓 名 学 号 专 业 指导教师

管理学系 ＸＸＸ

ＸＸＸＸＸＸＸＸＸ

会计学 ＸＸＸ讲师

2012年04月06日

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摘 要

财务报表为信息使用者提供了财务状况、经营成果方面的资料，但不能提供准确的信息，只有通过财务报表分析才能使信息使用者得到确切信息，进而指导管理和决策。

财务报表分析的实质是反应各种会计数据在企业财务状况和经营活动中的重要意义及其在某一段时期内所发生的变化趋势。其目的在于确定并提供会计报表数字中包含的各种趋势和关系，为有关方面特别是投资者提供企业偿债能力、获利能力、营运能力和发展能力等财务信息。财务报表分析不仅要满足企业外部和相关利益集团的决策需要，而且还要满足企业内部管理决策的需要。

本文以青岛啤酒股份有限公司为例，通过对该公司的财务报表进行分析，使公司报表使用者充分了解该公司的营运能力、盈利能力、偿债能力等全面的财务信息。

关键词：青岛啤酒；财务报表；财务比率；分析

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Abstract

Financial reports provide financial situation and operating results to the information user. But the exact information can only get from the analysis of financial report.

The essential of financial statements analysis is to reflect the important significance and varying tendency of some accounting data in corporation finance status and management activities.Its purpose is to identify and provide digital trends and relationships that are contained in the financial statements, to interested parties and in particular investors with business solvency, profitability, viability and development capabilities, and other financial information.It should meet the decision demands of relevant benefit group,the management in and out of the corporation.

In this paper, Tsingtao Brewery Company. as an example, through the company's financial statements for analysis so that the company statements users fully understand all levels of the company's viability, profitability, solvency, and other comprehensive financial information.

Key Words：Qingdao Beer; Financial statements; Financial ratios;Analysis

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目录

摘 要 ........................................................................................................................................... I Abstract .................................................................................................................................... II 引 言 .......................................................................................................................................... 1 （一）研究的背景和意义 .................................................................................................... 1

1.研究的背景 ................................................................................................................ 1 2.研究的意义 ................................................................................................................ 1 （二）文献综述 .................................................................................................................... 1 （三）研究的主要内容和方法 ............................................................................................ 2

1.本文研究的主要内容 ................................................................................................ 2 2.本文研究的主要方法 ................................................................................................ 2 一、公司简介及行业状况 ........................................................................................................ 3 （一）公司简介 .................................................................................................................... 3 （二）行业状况 .................................................................................................................... 3 二、财务报表分析 .................................................................................................................... 5 （一）资产负债表分析 ........................................................................................................ 5 （二）利润表分析 ................................................................................................................ 6 （三）现金流量表分析 ........................................................................................................ 8 三、财务比率分析 .................................................................................................................. 12 （一）偿债能力分析 .......................................................................................................... 12 （二）营运能力分析 .......................................................................................................... 15 （三）盈利能力分析 .......................................................................................................... 17 四、杜邦分析 .......................................................................................................................... 19 （一）杜邦分析体系 .......................................................................................................... 19 （二）青岛啤酒杜邦分析数据 .......................................................................................... 21 五、总结及建议 ...................................................................................................................... 22 参考文献 .................................................................................................................................. 23 致 谢 ...................................................................................................................................... 24

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引 言

（一）研究的背景和意义 1.研究的背景

随着我国市场经济的逐步完善，社会的不断进步和全球经济呈现出一体化的趋势，使得企业面临前所未有的挑战和机遇。当企业面临国内外越来越多的竞争对手时，企业的财务环境也发生了巨大变化。随着“会计电算化”向“会计信息化”的发展，以互联息技术为核心的“知识经济”向“传统经济”的渗透，企业又将面临快速应变、快速决策的考验。因此，对于财务报表使用者及时掌握高质量的财务信息显得十分重要。

上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是经营者分析经营活动中存在的问题、总结经验，从而改善经营活动提高管理水平的重要参考，同时也是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最可靠的第一手资料。因此，企业的各项财务分析指标是投资者、债权人、经营者共同关注的重要指标。本文以青岛啤酒股份有限公司为例，以案例分析的方式，探讨如何通过对财务报表的分析来了解上市公司的状况，并透过报表的数字看到经营中存在的问题,为会计报表使用者提供些许参考。

2.研究的意义

（1）通过对报表的分析，来甄别公司提供的信息的真实性和完整性。

（2）通过对报表的分析和年报的解读，来了解公司的经营状况、财务状况和财务能力。

（3）通过对财务状况的综合评价，为经营者提供改善企业管理的努力方向。 （4）为利益相关者有效利用财务报表提供参考。 （二）文献综述

财务报表分析是企业经营活动分析的重要组成部分，对企业的利益相关者有着重要的作用。到目前为止，国内外许多学者、专家对财务分析的各个领域进行了研究，现对这些研究做以下综述。

Clyde P.Stickeny（1996）在《财务报表分析----一种战略展望》中，在总结财务分析目的、方法、资料、环境的基础上，将财务分析分为会计分析和财务分析两大部分。认为会计分析实质上是明确会计信息的内涵与质量，财务分析才是分析的真正目的所在。财务分析即在会计分析的基础上，应用专门的分析技术与方法，对企业的财务状况与成果进行分析。

Erich A Helfert（1997）在《财务分析技术----管理与计量企业绩效的实践指南》中，论述了财务分析的主要内涵，从企业投资活动、筹资活动和经营活动三个方面引出

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分析目的、分析资料及分析内容。在此基础上从经营分析、投资分析、筹资分析、价值评估几个方面，应用相应的分析方法进行系统分析与评价。这一阐述使得财务分析更具有目的性和针对性。

张先治(2004)在《财务分析》从管理的内部管理和控制的角度把财务分析分成四个部分，即资本经营分析，资产经营分析，商品经营分析和生产经营分析。

董卉娜（2004）在“关于杜邦分析体系的思考”一文中写道，可以引进多元分析法，同时对多个对象进行考察，得出许多数据，充分发挥多元分析的优势，得出准确的评价结果提供给企业的内外部的决策者。

张新民、钱爱民（2006）在《财务报表分析精要》中指出，目前常用的财务状况的方法包括比率分析法、比较分析法、趋势分析法。比较分析法是报表分析最基本、最普遍使用的方法。

邓家姝（2006）在“杜邦财务分析不足及思考”一文中认为，对于内部管理者来说，目前主要运用的综合分析方法是杜邦财务分析，但杜邦财务分析存在着一些不足。因此，在某种意义上不能算作综合分析。

荆新、王化成、刘俊彦（2009）在《财务管理学》中写道：财务报表的分析经历了由资产负债表到利润表再到现金流量表的分析，也经历了一个由外部分析扩大到内部分析的过程。

综合国内外的众多研究文献可以看出，目前大部分研究都只是停留在理论方面，缺少针对某一具体企业的分析、研究，运用理论具体分析某一企业的财务状况目前仍是财务分析的薄弱之处，在以后的时间里应作为财务状况分析、研究的重点。

（三）研究的主要内容和方法 1.本文研究的主要内容

第一部分，概述公司财务报表分析的背景和意义以及内容和方法； 第二部分，简介青岛啤酒股份有限公司以及啤酒行业状况；

第三部分，对青岛啤酒股份有限公司的资产负债表、利润表和现金流量表进行财务分析，并从从偿债能力、营运能力和盈利能力三个方面对青岛啤酒股份有限公司进行进一步分析,另外也运用杜邦分析法进行综合分析；

第四部分，对青岛啤酒股份有限公司的财务状况和经营成果的总体状况做出说明，并针对其局限性提出合理、规范的改进意见；

第五部分，对本次研究进行总结。 2.本文研究的主要方法

本文主要运用趋势分析、比率分析、直观图表和杜邦分析等方法，将财务分析的理论和方法具体应用到对青岛啤酒股份有限公司的财务报表分析上。对各个财务指标进行计算分析，为报表使用者制定未来的战略目标和做出最优的经济决策提供依据。

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一、公司简介及行业状况

（一）公司简介

青岛啤酒股份有限公司成立于1993年，（以下简称“青岛啤酒”）他的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值502.58亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。

1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。

上世纪90年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国18个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。

青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务收入人民币196.1亿元，同比增长10.4%；实现净利润人民币15.2亿元，同比增长21.6%。继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。

青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。全球啤酒行业权威报告Barth Report依据产量排名，青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。

青岛啤酒几乎囊括了1949年新中国建立以来所举办的啤酒质量评比的所有金奖，并在世界各地举办的国际评比大赛中多次荣获金奖。1906年，建厂仅三年的青岛啤酒在慕尼黑啤酒博览会上荣获金奖；20世纪80年代三次在美国国际啤酒大赛上荣登榜首；1991年、1993年、1997年分别在比利时、新加坡和西班牙国际评比中荣获金奖；2006年，青岛啤酒荣登《福布斯》“2006年全球信誉企业200强”，位列68位；2007年荣获亚洲品牌盛典年度大奖；在2005年（首届）和2008年（第二届）连续两届入选英国《金融时报》发布的“中国十大世界级品牌”。其中2008年在单项排名中，青岛啤酒还囊括了品牌价值、优质品牌、产品与服务、品牌价值海外榜四项榜单之冠；2009年，青岛啤酒荣获上海证券交易所“公司治理专项奖——2009年度董事会奖”、“世界品牌500强”等诸多荣誉，并第七次获得“中国最受尊敬企业”殊荣；2010年，青岛啤酒第五次登榜《财富》杂志“最受赞赏的中国公司”。

（二）行业状况

自20世纪90年代，中国啤酒行业进入了快速发展的阶段，行业发展至今，中国的

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啤酒产量和人均消费量均有大幅度提升。在2003-2007年5年间，中国啤酒经济指标取得了一定增长，销售收入增加455.2亿元，增长88.6%；税金增加47.04亿元，增长47.7%；利润增加35.83亿元，增长137.8%。

2009年，我国啤酒工业实现利税242.59亿元，比上年增长16.53%。千升啤酒利税比上年增长11.91%。2009年我国啤酒行业经济指标呈现出较好的回升势头。

2010年中国啤酒行业产量4483万千升，同比增长6.3%，增速与2009年基本持平。啤酒产量排名前10名的省、市依次为山东省、河南省、广东省、浙江省、江苏省、辽宁省、福建省、黑龙江省、湖北省和北京市。

2010年度，由中国酒类流通协会和中华品牌战略研究院共同主办的，“华樽杯”第二届中国酒类品牌价值评议结果在国家会议中心揭晓，青岛啤酒股份有限公司在中国酒类企业中名列第3位，品牌价值为278.74亿元（RMB），在中国啤酒类别中名列第1位；在山东省酒类企业中名列第一。

中国啤酒行业向集团化、规模化，啤酒企业向现代化、信息化迈进；除产品制造外，品牌和资本越来越显现其重要性；外资对中国啤酒行业的影响已经向纵深发展，表现出积极的作用，使中国啤酒业加快和国际接轨的步伐。

近年来随着消费者消费水平的日益提高，中高档尤其是中档啤酒市场迅速发展起来，但中国大部分啤酒企业90%以上的产品还是低档产品，而且啤酒企业除青岛、燕京等少数几个全国性的啤酒品牌定位已经比较清晰外，其它大多数品牌还处于发展阶段，定位还不是非常清晰。因此啤酒企业需走好品牌发展之路。随着品牌影响力的不断增强，越来越多的企业会更加重视本企业品牌发展，对品牌发展的认识程度和运作水平不断提高，将品牌发展作为企业的一项战略系统工程，深入实施。

未来几年啤酒行业面临着较好的发展机遇：国民经济持续快速发展和城市化水平的提高，给行业发展创造了巨大的需求空间；西部大开发、振兴东北地区等老工业基地、促进中部崛起和建设社会主义新农村等重大发展战略，为啤酒行业创造了新的发展机遇；全球经济和区域经济一体化进程的加快，为中国啤酒行业在更大范围内配置资源、开拓市场创造了条件。

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二、财务报表分析

（一）资产负债表分析

资产负债表是指反映企业在某一特定日期财务状况的财务报表。依据“资产=负债+所有者权益” 这一会计等式，按照一定的分类标准和次序，反映企业在某一特定时间点上所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。 表2-1 青岛啤酒2009年-2011年度资产负债表 单位：元

报告期 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 流动资产 货币资金 5,350,580,742 7,597,958,091 6,107,611,258 应收票据 10,750,000 12,605,000 98,350,000 应收账款 92,594,7 ,810,071 88,097,460 预付账款 139,233,218 49,775,991 273,208,801 应收利息 -- -- 13,346,298 其他应收款 133,243,682 188,917,414 114,425,093 存货 1,877,379,269 1,942,413,9 2,717,721,790 其他流动资产 9,978,877 13,157,293 170,592,062 流动资产合计 7,613,760,435 9,4,637,509 9,583,352,762 非流动资产 长期股权投资 152,817,852 153,017,377 151,965,192 长期应收款 2,000,000 2,000,000 -- 固定资产 5,524,562,417 5,511,053,295 7,204,985,036 在建工程 99,271,062 282,565,821 624,331,319 固定资产清理 13,336,856 3,148,488 3,426,5 无形资产 1,088,230,932 1,318,785,832 2,378,806,001 商誉 122,816,301 122,816,301 1,081,684,918 长期待摊费用 9,814,076 7,906,2 7,582,630 递延所得税资产 240,842,706 332,191,308 392,4,144 其他非流动资产 -- 148,993,638 205,555,005 非流动资产合计 7,253,692,202 7,882,478,349 12,050,800,799 资产总计 14,867,452,637 17,777,115,858 21,634,153,561 流动负债 短期借款 153,472,309 196,216,6 162,696,637 应付票据 ,828,083 70,711,200 83,3,730 应付账款 1,057,841,685 1,262,629,805 1,662,021,869 预收账款 271,015,729 775,414,619 751,128,688 应付职工薪酬 524,188,582 8,993,939 757,810,303 应交税费 467,030,243 514,219,277 568,596,400 最新精品资料整理推荐，更新于二〇二〇年十二月二十三日2020年12月23日星期三17:19:17

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应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债 流动负债合计 非流动负债 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 递延所得税负债 递延收益-非流动负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本（或股本） 资本公积金 盈余公积金 未分配利润 外币报表折算差额 -- -- 2,458,418 -- 9,9,729 761,458 2,252,824,315 2,520,112,525 3,1,401,766 28,340,560 17,930,2 2,315,634 4,844,1,506 6,015,777,994 7,156,084,903

28,266,911 10,722,061 4,116,834 1,198,6,050 1,2,6,258 1,334,692,717 14,143,329 1,625,414 1,000,000 13,034,749 184,215,175 190,538,407 34,281,493 31,094,094 209,569,271 -- -- -- 171,134,452 9,2,390 1,011,216,862 1,459,756,984 2,041,592,392 3,201,134,091 6,304,298,490 8,057,370,386 10,357,218,994

1,350,982,795 1,350,982,795 1,350,982,795 4,194,817,488 4,016,839,1 4,017,938,901 613,2,388 691,825,740 808,735,661 2,055,205,0 3,537,820,385 4,915,661,595 6,031,786 5,3,471 17,119,722 归属于母公司股东权益合计 8,220,579,997 9,603,112,032 11,110,438,674 所有者权益合计 8,563,1,147 9,719,745,472 11,276,934,567 负债及所有者权益总计 14,867,452,637 17,777,115,858 21,634,153,561 资料来源：和讯网

由表2-1分析比较青岛啤酒2009年-2011年度的资产负债表可知：

1.总资产变化分析。2010年的资产总额比2009年度增加了19.57%，2011年比2010年度增加了21.70%。这说明青岛啤酒近两年资产的增长速度较快，其中固定资产增长是主要原因，这反应了青岛啤酒资产规模的扩张速度。

2.负债总额变化分析。2010年的负债总额比2009年度增加了27.81%，2011年的负债总额比2010年度增加了28.%。负债总额的增长速度超过了总资产的增长速度，负债的过快增长可能构成一定的财务风险，但公司的资产负债率较高，这种影响可以忽略。

3.股东权益变化分析。2010年的股东权益比2009年度增加了14.48%，2011年的股东权益比2010年度增加了15.70%。由此可见，青岛啤酒的的股东权益呈高速增长说明其财务状况比较稳定。

（二）利润表分析

利润表是指反映企业在一定会计期间生产经营成果的财务报表。它是依据“利润=

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收入-费用” 这一会计等式，主要反映一定时期内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润表，我们一般可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势，对上市公司的经营业绩、管理的成功程度做出评估，从而评价投资者的投资价值和报酬。

表2-2 青岛啤酒2009年-2011年度利润表 单位：元

报告期 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 一、营业总收入 18,026,107,888 19,7,827,765 23,158,0,330 营业收入 18,026,107,888 19,7,827,765 23,158,0,330 二、营业总成本 16,445,687,3 17,971,766,387 21,020,747,459 营业成本 10,285,132,095 11,234,490,165 13,416,658,758 营业税金及附加 1,7,305,716 1,663,133,370 2,024,413,362 销售费用 3,484,403,205 3,917,917,3 4,414,666,287 管理费用 998,141,045 1,079,202,7 1,184,193,076 财务费用 62,853,510 4,872,515 -36,212,900 资产减值损失 67,851,793 72,149,797 17,028,876 三、其他经营收益 -2,169,177 2,277,8 12,575,511 公允价值变动净收益 -1,762,500 -- -- 投资净收益 10,067,304 9,6,001 4,261,371 四、营业利润 1,588,725,328 1,935,715,379 2,141,568,242 营业外收入 213,327,013 245,027,758 469,804,738 营业外支出 62,718,750 57,7,428 156,460,416 非流动资产处置净损失 42,077,738 39,213,622 136,610,344 五、利润总额 1,739,333,591 2,123,195,709 2,4,912,5 所得税 440,221,105 538,776,594 657,298,005 未确认的投资损失 -- -- -- 六、净利润 1,299,112,486 1,584,419,115 1,797,614,559 少数股东损益 45,821,061 63,934,765 59,686,525 归属于母公司股东的净利润 1,253,291,425 1,520,484,350 1,737,928,034 七、每股收益 基本每股收益 0.95 1.13 1.29 稀释每股收益 0.95 1.13 1.29 资料来源：和讯网

由表2-2分析比较青岛啤酒2009年-2011年度的利润表可知：

1.营业收入变化分析。2010年营业收入较上年度增加 10.4%,主要原因：一是报告期内优化产品销售结构，主品牌所占比重增加；二是报告期内公司主营产品销售量增长，使得营业收入提高所致。2011年度营业收入较上年度增加16.4%,主要原因是本年度优化产品销售结构,主品牌所占比重增加；购买子公司股权后销售量增加；以及本年度主营产品销售量增长，使营业收入提高所致。

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2.成本费用变化分析。2010年本集团营业成本较上年度增长9.2%。主要原因：一是报告期内调整产品结构；二是报告期内公司销售规模的扩大，使得营业成本提高所致。2011年度营业成本较上年度增加19.4%,主要原因是本年度销量的增加和原材料成本上涨所致。2010年财务费用较上年度减少92.2%，2011年度财务费用较上年度减少843.1%,主要原因是由于财务公司成立后,利率较高的存款增加使得利息收入增加所致。

3.利润变化分析。营业利润2010年较上年度增加21.84%，2011年较上年度增加10.63%。利润总额2010年较上年度增加了22.07%，2011年较上年度增加了15.62%。营业利润和利润总额增长2011年比2010年幅度都有所放缓，这主要是因为2011年全年原材料、人工成本的上涨及税收增加等减利因素。

（三）现金流量表分析

现金流量表是以现金收付制为基础编制的财务状况变动表，是企业对外报告的一张重要财务报表。它为财务信息使用者提供企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的信息，对其进行分析就是了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，分析企业的现金流量是否能够按照企业的预期目标进行运转，并据以预测企业未来现金流量。

表2-3 青岛啤酒2009年-2011年度现金流量表 单位：元

报告期 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 一、经营活动产生的现金流量

销售商品、提供劳务收到的现金 20,409,051,708 22,865,120,700 25,309,9,880 收到的税费返还 116,759,283 105,671,110 121,874,526 收到其他与经营活动有关的现金 718,882,803 924,863,156 1,166,686,056 经营活动现金流入小计 21,244,693,794 23,5,6,966 26,598,210,462 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 10,086,850,256 11,804,187,500 14,274,996,349 1,750,038,324 1,972,363,366 2,437,876,003 3,1,678,770 4,302,079,616 4,931,596,220 2,155,125,129 2,532,996,806 3,081,432,868 17,883,692,479 20,611,627,288 24,725,901,440 3,361,001,315 3,284,027,678 1,872,309,022 2,919,1 10,6,521 -- 7,830 -- 5,551,449 最新精品资料整理推荐，更新于二〇二〇年十二月二十三日2020年12月23日星期三17:19:17

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处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、现金及现金等价物净增加额 汇率变动对现金的影响 现金及现金等价物净增加额 期初现金及现金等价物余额 期末现金及现金等价物余额 附注： 1、将净利润调节为经营活动的现金流量： 净利润 7,601,662 24,557,105 45,724,452 17,158,103 661,943,039 679,108,972 36,8,412 762,360,853 804,776,714 720,350,242 1,103,495,951 2,441,700,057 206,191,196 174,160,000 -- -- -- 1,768,717,960 29,066,470 166,271,174 530,936,534 955,607,908 1,443,927,125 4,741,3,551 -909,883,456 -7,818,153 -3,936,577,837

1,187,683,825 -- 30,000,000 452,248,675 308,795,796 731,933,466 269,839,306 1,909,771,806 762,529,338 14,115,705 322,911,501 309,098,227 22,401,507 784,334,973 373,280,873 2,155,125,129 2,532,996,806 3,081,432,868 1,438,216,349 583,451,876 729,757,0 471,555,457 3,857,507 -260,0,375 -3,438,213 ,577,083

-2,966,520 2,926,530,823 2,255,230,937 -2,012,658,252 2,381,044,218 5,307,575,041 7,562,805,978 5,307,575,041 7,562,805,978 5,550,147,726

1,299,112,486 1,584,419,115 1,797,614,559 最新精品资料整理推荐，更新于二〇二〇年十二月二十三日2020年12月23日星期三17:19:17

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加：资产减值准备 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 公允价值变动损失 财务费用 投资损失 递延所得税资产减少 递延所得税负债增加 存货的减少 经营性应收项目的减少 经营性应付项目的增加 经营活动产生的现金流量净额 2、债务转为资本 3、一年内到期的可转换公司债券 4、融资租入固定资产 5、现金及现金等价物净增加情况： 现金的期末余额 减：现金的期初余额 现金及现金等价物净增加额 资料来源：和讯网

67,851,793 40,620,137 3,511,003 72,149,797 45,713,558 3,530,241 17,028,876 122,763,515 4,157,627 115,941,335 -- 29,916,596 -4,261,371 -59,963,128 -19,528,0 -594,262,843 -313,840,578 205,853,938 39,836,633 34,741,8 1,762,500 -- 93,481,582 85,382,780 -10,067,304 -9,6,001 -146,783,984 -91,348,602 -2,6,069 -3,187,399 847,991,513 -70,061,015 60,965,627 88,590,815 561,231,801 1,033,686,060 3,361,001,315 3,284,027,678 1,872,309,022 -- -- -- -- -- -- -- -- --

5,307,575,041 7,562,805,978 5,550,147,726 2,381,044,218 5,307,575,041 7,562,805,978 2,926,530,823 2,255,230,937 -2,012,658,252 由表2-3分析比较青岛啤酒2009年-2011年度的现金流量表可知：

1.2010年经营活动产生的现金流量净额同比减少2.3%,主要原因报告期内公司购买商品接受劳务支付的现金增幅大于销售商品提供劳务收到的现金增幅所致。2011年度经营活动产生的现金流量净额较上年度减少43.0%,主要原因是本年度公司购买商品接受劳务支付的现金增幅大于销售商品提供劳务收到的现金增幅所致。

2.2010年投资活动产生的现金流量净额同比增加15.9%,主要原因是本报告期内收到的搬迁补偿款同比增加所致。2011年度投资活动产生的现金流量净额较上年度减少414.7%,主要原因：一是本年度部分公司技改扩建项目支出和新建工厂固定资产项目支付的现金增加；二是本年度收购子公司支付的现金增加所致。

3.2010 年筹资活动产生的现金流量净额同比减少155.3%,主要原因是去年同期公司的分离交易可转债行权所致。2011年度筹资活动产生的现金流量净额较上年度增加120.9%,主要原因是公司取得银行借款增加的现金所致。

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综合以上对三个报表的分析，总的来说，青岛啤酒的财务状况比较稳定，财务风险没有增加的趋势，但是公司的营业成本增长速度过快，对市场价格过于敏感，而导致公司净利润没有应有的增加分幅度。公司应强化管理体系，开发节能降耗新工艺，提高效率，努力降低生产成本，并加强对原材料价格走势的研究判断，采取灵活的采购策略，努力降低采购成本，来实现公司净利润的较大幅度的增长。

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三、财务比率分析

（一）偿债能力分析

偿债能力分析是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业管理者、债权人及股权投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

1.短期偿债能力分析

短期偿债能力分析是指企业偿付流动负债的能力。评价短期偿债能力的财务比率主要有：流动比率、速动比率和现金比率。

（1）流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

用于评价企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。该指标值，一般以2为宜。

（2）速动比率

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

用于衡量企业的流动资产中可立即用于偿还流动负债的能力。该比率越高，表明企业偿债能力越强，越容易取得借款；该比率越低，表明企业存在不能迅速偿还流动负债的风险，取得借款会有困难。一般认为，企业的速动比率至少应维持在1。

（3）现金比率

现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债

最能反映企业直接偿还流动负债的能力。该比率越高说明企业直接偿还流动负债的能力越强。一般认为，现金比率保持在30%左右为宜。

根据青岛啤酒股份有限公司的年报资料可以得到反映青岛啤酒短期偿债能力的财务指标如下表3-1和图3-1所示。

表3-1 青岛啤酒2007-2011年几项短期偿债能力财务比率

项目 流动比率 速动比率 现金比率 2007年 0. 0.48 0.25 2008年 1.20 0.62 0.51 2009年 1.57 1.18 1.10 2010年 1. 1.32 1.26 2011年 1.34 0.96 0.85 数据来源：和讯网 青岛啤酒财务比率

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1.81.61.41.210.80.60.40.202007年2008年2009年2010年2011年流动比率速动比率现金比率

图3-1青岛啤酒2007-2011年度短期偿债能力分析

从表3-1和图3-1我们可以看出青岛啤酒金五年的短期偿债能力从2007年至2010年持续增强，在2011年有所下降，但都在正常范围内波动，预计2012年青岛啤酒的短期偿债能力有可能会有小幅下降或者持平，不会有太大变化。

2.长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债主要有长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债等。对于企业的长期债权人来说，他们不仅关心企业短期偿债能力，更关心企业的长期偿债能力，因此我们还需要分心企业的长期偿债能力。反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率、股东权益比率、产权比率和利息保障倍数。

（1）资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额*100%

该比率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，以权益的保障程度。这一比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大；反之，偿还债务的能力越强。不高于70%为宜。

（2）股东权益比率

股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%

该比率反应资产总额中有多大比例是所有者投入的。该比率越小，企业的财务风险就越大，偿还长期债务的能力就越差；反之，偿还债务的能力越强。

（3）产权比率

产权比率=负债总额/所有者权益

该比率揭示负债资金与权益资金的比例关系，指标高，说明企业的基本财务结构与资本结构具有高风险、高收益的特性；反之，则说明企业拥有低风险、低收益的基本财务结构与资本结构。

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（4）利息保障倍数

利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用

该比率反应了企业的经营所得支付债务利息的能力。如果这个比率太低，卓明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息，这就会引起债权人的担心。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难以偿付债务及利息，若长此以往，甚至会导致企业破产倒闭。

根据青岛啤酒股份有限公司的年报资料可以得到反映青岛啤酒长期偿债能力的财务指标如下表3-2和图3-2所示。

表3-2 青岛啤酒2007-2011年几项长期偿债能力财务比率 项目 资产负债率 股东权益比率 产权比率 2007年 48.1315 51.8685 92.79 2008年 48.7911 51.20 95.2786 25.2931 2009年 42.4034 57.5966 73.6212 28.6728 2010年 45.3244 .6756 82.69 436.7494 2011年 47.8744 52.1256 91.8443 -66.7911 利息保障倍数 -169.6679 数据来源：新浪财经网 青岛啤酒财务指标

50040030020010002007年-100-2002008年2009年2010年2011年资产负债率股东权益比率产权比率利息保障倍数

图3-2 青岛啤酒2007-2011年长期偿债能力分析

由表3-2和图3-2可知，青岛啤酒企业的资产负债率、股东权益比率和产权比率在2007-2011年一直处于稳定的水平。利息保障倍数变化较大，在2007年和2011年为负值，是因为这两年的财务费用为负值，说明公司这几年利息的收入都大于利息的支出，在支付利息方面没有出现财务的压力，仅以利息收入就能足以支付利息支出。同时，也从一个侧面反映出公司可能有大量资金闲置存在银行，现金使用不充分，可以考虑增加投资以加大资金使用率，从而进一步增强公司的市场竞争能力。

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（二）营运能力分析

营运能力反应了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。评价企业营运能力常用的财务比率由应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。

1.应收账款周转率

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2

该比率是评价应搜流动性大小的一个重要财务比率，它反映了应收装款在一个会计年度内的周转次数，可以用来分析应收账款的变现速度和管理效率。应收账款的周转率反映了企业应收账款的周转速度，该比率越高，说明应收账款的周转速度越快、流动性越强。

表3-3 青岛啤酒2007-2011年应收账款周转率

项目 应收账款周转率 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 132.0915 182.4453 207.1403 218.1723 260.3381 数据来源：新浪财经网 青岛啤酒财务指标

3002502001501005002007年2008年2009年2010年2011年

应收账款周转率图3-3 青岛啤酒2007-2011年应收账款周转率

由表3-3和图3-3可以看出，青岛啤酒的应收账款周转率很高，应收账款的变现速度很快，流动性较强，应收账款的的管理效率也很好。

2.存货周转率

存货周转率=销售成本/存货平均余额

该比率说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以反映企业存货的变现速度，衡

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量企业的销售能力及存货是否过量。存货周转率反映了企业的销售效率和存货使用效率。在正常的经营情况下，存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力月强，营运资金占用在存货上的越少，表明企业的资产流动性较好，资金利用效率越高；反之，存货周转率过低常常是存货管理不利，销售状况不好，造成存货积压说明企业在产品销售方面存在一定的问题，应当采取积极的销售策略提高存货的周转速度。一般来说存货周转率越高越好。

3.流动资产周转率

流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额

该比率反应企业全部流动资产的利用效率，是分析流动资产的一个综合指标流动资产周转的快可以节约流动资金，提高资金的流动效率，增强企业盈利能力，也就是说企业的经营越高效；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

4.固定资产周转率

固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值

该比率主要用于分析企业对厂房、设备等固定资产的利用效率。该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好；反之，则说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的盈利能力。

5.总资产周转率

总资产周转率=销售收入/资产平均总额

该比率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的盈利能力，企业应该采取措施提高销售收入或者处置资产，一提高资产利用率。

根据青岛啤酒股份有限公司的年报资料可以得到反映青岛啤酒营运能力的财务指标如下表3-4图3-4示。

表3-3 青岛啤酒2007-2011年几项营运能力财务比率

项目 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 2007年 4.1800 3.3524 2.433 1.2991 2008年 3.8470 3.0839 2.6297 1.331 2009年 4.4393 2.7158 2.17 1.3158 2010年 5.8823 2.2729 3.1845 1.2191 2011年 5.7581 2.3779 3.2713 1.1752 数据来源：新浪财经网 青岛啤酒财务指标

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763210存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率2007年2008年2009年2010年2011年

图3-4 青岛啤酒2007-2011年营运能力分析

由表3-4和图3-4可以看出，青岛啤酒的存货周转率从2008年-2010年持续上升，但在2011年略有下降，2012年企业应狐疑库存管理或者提高销售状况，以防存货积压。流动资产周转率略有下降而固定资产周转率略有上升，总资产周转率基本不变，这说明企业对资产的利用从侧重于流动资产向侧重于固定资产转变，并渐渐趋向于稳定的利用水平综上分析，青岛啤酒的营运能力还是较稳定的。

（三）盈利能力分析

盈利能力就是企业获取利润的能力，因此，企业债权人、所有者及经营管理者都十分关心企业的盈利能力。它通常体现为一定时期内企业收益数额的大小和水平的高低，通过采用一定的分析方法，判断企业能获取多大利润数额的能力。反映赢利能力的指标有净资产收益率、成本费用利润率、销售毛利率和每股收益。

1.净资产收益率

净资产收益率=净利润/[（期初净资产+期末净资产）/2]

该指标用来衡量企业运用权益资本获取收益的能力。净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得的净收益，评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力。反映企业持续收益的能力，该指标如持续增长，说明企业的盈利能力持续提高。如果该指标降低，可能并非是企业的盈利减少，是由于其他的一些相关因素导致该指标降低，比如:增发股票，接受捐赠等。

2.成本费用利润率

成本费用利润率=净利润/（主营业务成本+销售费用+管理费用+财务费用） 该指标反映企业每投入一元钱的成本费用，能够创造的利润净额。这个比率越高，相同的成本费用能够实现更高的利润，或者在一定的销售情况下，能够节约成本和费用。

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这个指标也是越高越好。

3.销售毛利率

销售毛利率=（销售收入—销售成本）/销售收入*100%

表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成盈利。一般情况下，这个指标越高越好，没有足够大的毛利率便不能盈利。

4.每股收益

每股收益=利润总额/年末普通股股份总数

表明普通股每股所享有的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而投资者得到回报越高。通常这个指标越大越好。

表3-5 青岛啤酒2007-2011年几项盈利能力财务比率

项目 净资产收益率 成本费用利润率 销售毛利率 每股收益 2007年 10.13 7.9463 41.6331 0.4266 2008年 11.50 7.4604 40.6556 0.5347 2009年 15.25 10.62 42.9431 0.953 2010年 15.83 11.8617 43.5391 1.125 2011年 15. 11.688 42.08 1.286 数据来源：新浪财经网 青岛啤酒财务指标

5040353025201510502007年2008年2009年2010年2011年每股收益销售毛利率成本费用利润率净资产收益率

图3-5 青岛啤酒2007-2011年营运能力分析

由表3-5和图3-5可以看出，销售毛利率和成本费用利润率在2011年有小幅度下降，这主要是营业成本增加的原因。因为麦芽等原材料的价格大幅上涨，进而导致营业成本增加。净资产收益率和每股收益在这五年内都在增长，这说明青岛啤酒的盈利能力

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比较稳定。

四、杜邦分析

为了将青岛啤酒的偿债能力、营运能力和盈利能力各项分析指标结合起来，全面的分析企业的财务状况和经营成果，并对企业经济效益的优劣做出准确的评价与判断，我们采用杜邦分析体系进行全面的财务综合分析。

（一）杜邦分析体系

杜邦分析法是美国杜邦公司创造的，其基本思想是以反映公司财务状况最具有综合性的权益收益率为中心，逐次分析财务比率指标，形成一个杜邦分析体系。

杜邦系统主要反映了以下几种主要的财务比率关系： （1）股东权益报酬率=资产净利率*权益乘数 （2）资产净利率=销售净利率*总资产周转率 （3）销售净利率=净利润/销售收入

（4）总资产周转率=销售收入/资产平均总额

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股东权益报酬率 15.% 资产净利率 ╳ 权益乘数 1/(1-0.48) 8.3092% 销售净利率 × 总资产周转率 1.1752 7.7624% 净利润 1797614559 主营业务收入 全部成本 所得税 657298005 流动资产 长期资产 12050800799 / 主营业务收入 231580330 主营业务收入 231580330 资产总额 / 21634153561 231580330 - 21003718 583 主营业务成本 141072120 营业费用 4414666287 管理费用 1184193076 财务费用 -36212900 + 其他利润 300576817 - + 9583352762 货币资金 6107611258 长期投资 151965192 固定资产 7204985036 应收账款 88097460 存货 2717721790 无形资产 2378806001 其他流动资产 6699222 其他资产 2315044570 注：权益乘数=资产总额/股东权益

=1/（1-资产负债率）

=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

图4-1青岛啤酒2011年杜邦分析系统图

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（二）青岛啤酒杜邦分析数据

经查阅和整理资料得到青岛啤酒近三年杜邦分析数据如下表4-1所示： 表4-1 青岛啤酒股份有限公司2009-2011年杜邦分析数据 项目 股东权益报酬率 权益乘数 资产净利率 销售净利率 总资产周转率 数据来源：新浪财经网

2009年 15.25% 1/(1-0.42) 8.738% 7.2068% 1.3158 2010年 15.83% 1/（1-0.45） 8.9127% 7.9628% 1.2191 2011年 15.% 1/（1-0.48） 8.3092% 7.7624% 1.1752 从表4-1和图4-1分析可了解以下信息。

1.股东权益报酬率。2010年股东权益报酬率比2009年增长了0.58个百分点，这主要是由于资产负债率增加了3个百分点和资产净利率增加了0.17个百分点所致。这说明股东投入资金的盈利能力2011年比2010年有所增强。2011年股东权益报酬率比1010年降低了0.19个百分点，这主要是由于资产负债率增加了3个百分点和资产净利率降低了0.6个百分点所致。这说明股东投入资金的盈利能力2011年比2010年有所减弱，企业筹资、投资和生产运营等个方面的经营活动的效率都要进一步提高。

2.资产净利率。2010年资产净利率比2009年增加了0.17个百分点，这主要是销售净利率增加了0.76个百分点和总资产周转率降低了0.1次所致。这说明企业的盈利能力有所增强。2011年资产净利率比2010年降低了0.6个百分点，这主要是销售净利率减少了0.2个百分点和总资产周转率减少了0.04个百分点所致。这说明青岛啤酒盈利能力有所减弱，产品的销售方面和资产的利用效率方面应该注意改善。

3.销售净利率。2010年销售净利率比2009年增加了0.756个百分点，2011年销售净利率比2010年减少了0.2个百分点。2010年的销售净利率增加说明企也得盈利能力有所增强。2011年的销售净利率降低是因为营业成本上涨所致，所以企业要把降低原材料成本做为一项重要工作。

4.总资产周转率。总资产周转率从2009年的1.3158次减少到2011年的1.1752次。虽然企业总资产的增加对总重资产周转率的降低有一定的原因，但也说明企业利用其资产进行经营的效率较差，如不改善会影响企业的盈利能力，企业应该采取措施提高销售收入或者处置资产，提高资产利用率。

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五、总结及建议

通过对青岛啤酒2009年-2011年的资产负债表、利润表和现金流量表的分析，并进一步对青岛啤酒2007年-2011年的偿债能力、营运能力、盈利能力和综合能力的财务分析，可以看出青岛啤酒的整体财务状况还是很好的。但是公司还是有问题存在的。

1.成本费用的控制。青岛啤酒的原材料成本跟其市场价格紧紧联系，营业成本对外界市场价格太过于敏感，企业在未来一段时间应该重点改善。建议公司通过强化管理体系，积极推广节能降耗新工艺，提高效率，努力降低生产成本，并加强对原材料走势的研判，采取灵活的采购策略，努力控制采购成本。

2.资产的流动性。公司的总资产周转率和固定资产周转率都有不同程度的下降，企业的财务费用较上年减少843.1%，这都和企业的资产流动性有所减弱有关。建议公司充分利用或者处置闲置资产，提高资产的利用效率。

总的来说，青岛啤酒的财务状况是良好的。

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致 谢

在论文完成之际，我要特别感谢我的指导老师ＸＸＸ老师。在我撰写论文的过程中ＸＸＸ老师给我很大的帮助。无论是在论文选题还是在论文内容的修改方面都给我提出了许多宝贵意见。在论文写作过程中，ＸＸＸ老师多次审阅论文草稿，严格要求、督促按照预定的进度进行论文写作，及时帮助论文写作过程中遇到的各种困难，并给予了我精心的指导和帮助，在此表示我深深的感激之情。同时也在论文的写作过程中，也得到了许多同学的宝贵建议，给了我很大的帮助和支持，在此一并致以诚挚的谢意,感谢所有关心、支持、帮助过我的良师益友！

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