(总分：62.00，做题时间：90分钟)
一、综合题本类题共2题。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。(总题数：7，分数：62.00)
戊公司是一家以软件研发为主要业务的上市公司，其股票于2013年在我国深圳证券交易所创业板上市交易。戊公司有关资料如下：资料一：X是戊公司下设的一个利润中心，2015年X利润中心的营业收入为600万元，变动成本为400万元，该利润中心负责人可控的固定成本为50万元，由该利润中心承担的但其负责人无法控制的固定成本为30万元。资料二：Y是戊公司下设的一个投资中心，年初已占用的投资额为2 000万元，预计每年可实现利润300万元，投资报酬率为15％。2016年年初有一个投资额为1 000万元的投资机会，预计每年增加利润90万元。假设戊公司投资的必要报酬率为10％。资料三：2015年戊公司实现的净利润为500万元，2015年12月31日戊公司股票每股市价为10元。戊公司2015年年末资产负债表相关数据如表4所示：资料四：戊公司2016年拟筹资1 000万元以满足投资的需要。戊公司2015年年
末的资本结构是该公司的目标资本结构。资料五：戊公司制定的2015年度利润分配方案如下：(1)鉴于法定盈余公积累计已超过注册资本的50％，不再计提盈余公积；(2)每10股发放现金股利1元；(3)每10股发放股票股利1股，该方案已经股东大会审议通过。发现股利时戊公司的股价为10元／股。要求： (1).依据资料一，计算X利润中心的边际贡献，可控边际贡献和部门边际贡献，并指出以上哪个指标可以更好地评价X利润中心负责人的管理业绩。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：X公司边际贡献=600—400=200(万元) 可控边际贡献=200—50=150(万元) 部门边际贡献=150—30=120(万元) 可控边际贡献可以更好地评价利润中心负责人的管理业绩。)
(2).依据资料二：①计算接受新投资机会之前的剩余收益；②计算接受新投资机会之后的剩余收益；③判断Y投资中心是否应该接受该投资机会，并说明理由。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：①接受新投资机会之前的剩余收益=300—2 000×10％=100(万元) ②接受新投资机会之后的剩余收益=(300+90)一(2 000+1 000)×10％=90(万元) ③由于接受投资后剩余收益下降，所以Y不应该接受投资机会。)
(3).根据资料三，计算戊公司2015年12月31日的市盈率和市净率。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：每股收益=500／1 000=0．5(元／股) 每股净资产=4 000／1 000=4(元／股) 市盈率=10／0．5=20 市净率=10／4=2．5)
(4).根据资料三和资料四，如果戊公司采用剩余股利分配政策，计算：①戊公司2016年度投资所需的权益资本数额；②每股现金股利。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：①资产负债率=6 000／10 000x100％=60％ 2016年投资所需要权益资本数额=1 000×(1—60％)=400(万元) ②现金股利=500—400=100(万元) 每股现金股利=100／1 000=0．1(元／股)) (5).根据资料三和资料五，计算戊公司发放股利后的下列指标：①未分配利润；②股本；③资本公积。 __________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：由于是我国的公司，股票股利按面值1元计算 ①发行股利后的未分配利润=1 500+500一100(现金股利)一100(股票股利)=1 800(万元) ②发行股利后的股本=1 000+100(股票股利)=1 100(万元) ③发行股利后的资本公积=500(万元)(说明，股票股利按面值计算，资本公积不变)。)
己公司是一家上市公司，该公司2014年年末资产总计为10 000万元，其中负债合计为2 000万元。该公司适用的所得税税率为25％。相关资料如下：资料一：预计已公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。
相关资料如表1所示。资料二：己公司认为2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于
投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所示。据。要求：（分数：12.00）
(1).根据资料一，利用资本资产定价模型计算己公司股东要求的必要收益率。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：必要收益率=4％+1．25×(10％一4％)=11．5％)
(2).根据资料一，利用股票估价模型，计算己公司2014年年末股票的内在价值。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：股票内在价值=0．5／(11．5％一6．5％)=10(元))
(3).根据上述计算结果，判断投资者2014年年末是否应该以当时的市场价格买入己公司股票，并说明理由。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：由于内在价值10元高于市价8．75元，所以投资者应该购入该股票。) (4).确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：A=4．5％／(1—25％)=6％ B=7％×(1—25％)=5．25％ C=4．5％×(2 000／10 000)+1 1．5％×(8 000／10 000)=10．1％ D=5．25％×(4 000／10 000)+13％×(6 000／10 000)=9．9％) (5).根据(4)的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：新资本结构更优，因为新资本结构下的加权平均资本成本更低。)
(6).预计201 5年己公司的息税前利率为1 400万元，假设2015年该公司选择债务为4 000万元的资本结构，2016年的经营杠杆系数(DOL)为2，计算该公司2016年的财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)。 __________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：2015年的税前利润=1 400—4 000×7％=1 120(万元) 2016年财务杠杆系数(DFL)=2015年息税前利润／2015年税前利润=1 40011 120=1．25 2016年总杠杆系数(DTL)=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1．25=2．5。)
戊公司生产和销售E、F两种产品，每年产销平衡。为了加强产品成本管理，合理确定下年度经营计划和产品销售价格，该公司专门召开总经理办公会进行讨论。相关资料如下：资料一：2016年E产品实际产销量为3 680件，生产实际用工为7 000小时，实际人工成本为16元／小时。标准成本资料如下表所示。资料二：F产品年设计生产能力为15 000件，2015年计划生产12 000件，预计单位变动成本为200元，计划期的固定成本总额为720 000元。该产品适用的消费税税率为5％，成本利润率为20％。资料三：戊公司接到F产品的一个额外订单，意向订购量为2 800件，订单价格为290元／件，要求2017年内完工。要求：
(1).根据资料一，计算2016年E产品的下列指标：①单位标准成本；②直接人工成本差异；③直接人工效率差异；④直接人工工资率差异。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：①单位标准成本=35×2+15×2+10×2=120(元) ⑦直接人工成本差异=实际工时×实际工资率一实际产量下标准工时×标准工资率=7 000×16—3 680×2×15=1600(元) ③直接人工效率差异=(实际工时一实际产量下标准工时)×标准工资率=(7 000—3 680×2)×15=一5 400(元) ④直接人工工资率差异=(实际工资率一标准工资率)×实际工时=(16-15)×7 000=7 000(元)) (2).根据资料二，运用全部成本费用加成定价法测算F产品的单价。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：全部成本费用加成定价法确定的F产品的单价： 单位产品价格=单位成本×(1+成本利润率)／(1一适用税率)=(200+720 000112 000)×(1+20％)／(1-5％)=328．42(元))
注：表中“×”表示省略的数 (3).根据资料三，运用变动成本费用加成定价法测算F产品的单价。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：变动成本费用加成定价法确定的F产品的单价： 单位产品价格=单位变动成本×(1+成本利润率)／(1一适用税率)=200×(1+20％)／(1—5％)=252．63(元))
(4).根据资料二、资料三和上述测算结果，作出是否接受F产品额外订单的决策，并说明理由。 __________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：由于额外订单价格290元高于252．63元，故应接受这一额外订单。)
(5).根据资料二，如果2017年F产品的目标利润为150 000元，销售单价为350元，假设不考虑消费税的影响。计算F产品保本销售量和实现目标利润的销售量。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：保本销售量×(350一200)一720 000=0 求得：保本销售量=720 000／(350—200)=4 800(件) 实现目标利润的销售量×(350—200)一720 000=150000(件) 求得：实现目标利润的销售量=(150 000+720 000)／(350-200)=5 800(件))
某工业投资项目的A方案如下：项目原始投资1 000万元，其中，固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资(投产后在经营期内平均摊销)，全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年，固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入，流动资金投资在项目完工时(第2年年末)投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有50万元的净残值；流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为600万元和200万元，所得税税率为25％，该项目不享受减免所得税的待遇。要求：（分数：8.00）
(1).计算项目A方案的下列指标：①项目计算期。②固定资产原值。③固定资产年折旧。④无形资产投资额。⑤无形资产年摊销额。⑥经营期每年总成本。⑦经营期每年息税前利润。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：计算项目A方案的相关指标： ①项目计算期=2+10=12(年) ②固定资产原值=750(万元) ③固定资产年折旧=(750一50)／10=70(万元) ④无形资产投资额=1 000—750—200=50(万元) ⑤无形资产年摊销额=50／10=5(万元) ⑥经营期每年总成本=200+70+5=275(万元) ⑦经营期每年息税前利润=600—275=325(万元))
(2).计算该项目A方案的下列税后净现金流量指标：①建设期各年的净现金流量。②投产后1～10年每年的经营净现金流量。③项目计算期末回收额。④终结点净现金流量。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：计算该项目A方案的下列税后净现金流量指标： ①建设期各年的净现金流量为： NCF
0
=一(750+50)／2=一400(万元) NCF 1 =-400(万元) NCF 2 =-200(万元) ②投产后1～10年每年的经营净
现金流量=325×(1—25％)+70+5=3 18．75(万元) ③项目计算期期末回收额=200+50=250(万元) ④终结点净现金流量=318．75+250=568．75(万元))
(3).按14％的行业基准折现率，计算A方案净现值指标，并据此评价该方案的财务可行性。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：A方案的净现值=318．75×(P／A，14％，10)×(P／F，14％，2)+250×(P／F，14％，12)一200×(P／F，14％，2)-400×(P／F，14％，1)-400 =318．75×5．2161×0．769 5+250×0．207 6—200×0．769 5－400×0．877 2—400 =1 279．395+51．9—153．9—350．88—400=426．52(万元) A方案的净现值大于零，该方案是可行的。)
(4).该项目的B方案原始投资为1200万元，于建设起点一次投入，建设期1年，经营期不变，经营期各年现金流量NCF 2~11 =300万元，计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。 __________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：B方案的净现值=300×(P／A，14％，10)×(P／F，14％，1)一1 200 =300×5．2161×0．877 2—1 200=172．67(万元) B方案的净现值大于零，该方案是可行的。)
1.ABC公司是一个商业企业。现行的信用政策是40天内全部付款，赊销额平均占销售额的75％，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为45天(假设一年为360天，根据赊销额和应收账款期末余额计算应收账款周转天数，下同)。总经理今年1月初提出，将信用政策改为50天内全额付款，改变信用政策后，预计总的销售额可增加20％，赊销比例增加到90％，其余部分为立即付款购买。预计应收账款周转天数将延长到60天。 改变信用政策预计不会影响存货周转率和销售成本率，目前销售成本占销售额的70％，
人工工资由目前的每年200万元增加到380万元。除工资以外的营业费用和管理费用目前每年为300万元，预计不会因信用政策的改变而变化。上年年末的资产负债表如表所示。要报酬率为8．959 7％，公司是否应改变信用政策?
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：净收益增加72万元，因此应改变信用政策。)
要求：假设该投资要求的必A公司是一个家用电器零售商，现经营约500种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。据预测该产品年销售量为1 080台，一年按360天计算，平均日销售量为3台，固定的储存成本2 000元／年，变动的储存成本为100元／台(一年)；固定的订货成本为1 000元／年，变动的订货成本为74．08元／次；公司的进货价格为每台500元，售价为每台580元；如果供应中断，单位缺货成本为80元。订货至到货的时间为4天，在此期间销售需求的概率分布如表所示。响的情况下计算下列指标。（分数：8.00） (1).该商品的进货经济批量。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：) 要求：在假设可以忽略各种税金影 (2).该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金(不含保险储备资金)。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：经济进货批量存货平均占用的资金=(Q／2)×U=(40／2)×500=10 000(元)) (3).该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本(不含保险储备成本)。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：全年存货取得成本=1 080×500+1 000+(1 080／40)×74．08=543 000．16(元) 全年存货储存成本=2 000+100×(40／2)=4 000(元)) (4).该商品含有保险储备量的再订货点。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：年订货次数=1080／40=27(次) 订货至到货期间销售平均需求=(1 080／360)×4=12(件) 保险储备： ①保险储备为0时： 一次订货期望缺货量=(13—12)×0．18+(14—12)×0．08+(15-12)×0．04=0．46(件) 年缺货成本=0．46×80×27=993．6(元) 年储存成本=0 总成本=993．6(元) ②保险储备为1时： 一次订货期望缺货量=(14—1 3)V0．08+(15—13)×0．04=0．16(件) 年缺货成本=0．16×80×27=345．6(元) 年储存成本=1×100=100(元) 总成本=345．6+100=445．6(元) ③保险储备为2时： 一次订货期望缺货量=(15—14)×0．04=0．04(件) 年缺货成本=0．04×80×27=86．4(元) 年储存成本=2×100=200(元) 总成本=86．4+200=286．4(元) ④保险储备为3时： 一次订货期望缺货量=0 年缺货成本=0 年储存成本=3×100=300(元) 总成本=0+300=300(元) 所以保险储备应为2件。 (4)再订货点=12+2=14(件)) 上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10 000套。套装门的购进单价为395元(包括运费，单位是人民币，下同)。定购和储存这些套装门相关资料如下：(1)去年的订单共22份，总处理成本13 400元，其中固定成本10 760元，预计未来成本性态不变。(2)虽然对于香港源产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关的检查，其费用为280元。(3)套装门从生产商运抵上海后，接受部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3 000元，每个订单的抽检工作需要8小时，发生的变动费用每小时2．5元。(4)公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年2 500元，另外加上每套门4元。(5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本，平均每套门28．5元。(6)占用资金利息等其他储存成本每套门20元。(7)从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。(8)为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备。(9)东方公司每年经营50周，每周营业6天。要求：（分数：12.00） (1).计算经济批量模型公式中“订货成本”。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：订货成本=(13 400—10 760)／22+280+8×2．5=420(元)) (2).计算经济批量模型公式中“储存成本”。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：储存成本=4+28．5+20=52．50(元)) (3).计算经济订货批量。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：) (4).计算每年与批量相关的存货总成本。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案： (5).计算再订货点。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：再订货点R=L×D+B=6×10 000／(50×6)+100=300(套)) (6).计算每年与储备存货相关的总成本。
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：每年与储备存货相关的总成本 =395×10 000+(420×10 000／400+10 760+3 000×12)+(52．50×400／2+52．50×100+2 500) =4 025 510(元))
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