目录
一、实现利润分析 ...................................................................................................................... 4
1.利润总额 .............................................................................................................................. 4 2.营业利润 .............................................................................................................................. 4 3.投资收益 .............................................................................................................................. 5 4.营业外利润 ......................................................................................................................... 5 5.主营业务的盈利能力 ......................................................................................................... 5 6.利润真实性判断 ................................................................................................................. 5 7.结论 ...................................................................................................................................... 6 二、成本分析 ............................................................................................................................... 6
1.成本构成情况 ..................................................................................................................... 6 2.总成本变化情况及原因分析 ............................................................................................ 7 3.主营业务成本控制情况 ..................................................................................................... 7 4.销售费用变化及合理性评价 ............................................................................................ 7 5.管理费用变化及合理性评价 ............................................................................................ 8 6.财务费用变化情况 ............................................................................................................. 8 三、资产结构分析 ...................................................................................................................... 8
1.资产构成基本情况 ............................................................................................................. 8 2.资产构成特点 ................................................................................................................... 11 3.资产的增减变化 ............................................................................................................... 12 4.资产的增减变化原因 ....................................................................................................... 13 5.资产结构的合理性评价 ................................................................................................... 13 6.资产结构的变动情况 ....................................................................................................... 13 四、资本结构分析 .................................................................................................................... 14
1.资本构成基本情况 ........................................................................................................... 14 2.流动负债构成情况 ........................................................................................................... 14 3.负债的增减变化情况 ....................................................................................................... 16 4.负债的增减变化原因 ....................................................................................................... 17 5.权益的增减变化 ............................................................................................................... 17 6.权益的增减变化原因 ....................................................................................................... 18 五、偿债能力分析 .................................................................................................................... 18
1.支付能力 ............................................................................................................................ 18 2.流动比率 ............................................................................................................................ 18 3.速动比率 ............................................................................................................................ 19 4.短期偿债能力变化情况 ................................................................................................... 19 5.短期付息能力 ................................................................................................................... 19 6.长期付息能力 ................................................................................................................... 20 7.负债经营可行性 ............................................................................................................... 20 六、盈利能力分析 .................................................................................................................... 20
1.盈利能力基本情况 ........................................................................................................... 20 2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力 ................................................................. 21 3.对外投资的盈利能力 ....................................................................................................... 21 4.内外部资产盈利能力比较 .............................................................................................. 21
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5.净资产收益率 ................................................................................................................... 21 6.净资产收益率变化原因 ................................................................................................... 22 7.资产报酬率 ....................................................................................................................... 22 8.资产报酬率变化原因 ....................................................................................................... 22 9.成本费用利润率变化情况 .............................................................................................. 22 10.成本费用利润率变化原因 ............................................................................................ 22 七、营运能力分析 .................................................................................................................... 22
1.存货周转天数 ................................................................................................................... 22 2.存货周转天数变化原因 ................................................................................................... 23 3.应收账款周转天数变化情况 .......................................................................................... 23 4.应收账款周转天数变化原因 .......................................................................................... 24 5.应付账款周转天数变化情况 .......................................................................................... 24 6.应付账款周转天数变化原因 .......................................................................................... 24 7.现金周期 ............................................................................................................................ 24 8.营业周期 ............................................................................................................................ 25 9.营业周期结论 ................................................................................................................... 25 10.流动资产周转天数 ......................................................................................................... 25 11.流动资产周转天数变化原因 ........................................................................................ 25 12.总资产周转天数 ............................................................................................................. 25 13.总资产周转天数变化原因 ............................................................................................ 26 14.固定资产周转天数 ......................................................................................................... 26 15.固定资产周转天数变化原因 ........................................................................................ 26 八、发展能力分析 .................................................................................................................... 26
1.销售收入增长率 ............................................................................................................... 26 2.净利润增长率 ................................................................................................................... 26 3.资本增长性 ....................................................................................................................... 27 4.可动用资金总额 ............................................................................................................... 27 5.挖潜发展能力 ................................................................................................................... 27 九、经营协调性分析................................................................................................................ 28
1.投融资活动的协调情况 ................................................................................................... 28 2.营运资本变化情况 ........................................................................................................... 28 3.经营协调性及现金支付能力 .......................................................................................... 28 4.营运资金需求的变化 ....................................................................................................... 29 5.现金支付情况 ................................................................................................................... 29 6.整体协调情况 ................................................................................................................... 30 十、经营风险分析 .................................................................................................................... 31
1.经营风险 ............................................................................................................................ 31 2.财务风险 ............................................................................................................................ 32 十一、现金流量分析................................................................................................................ 32
1.现金流入结构分析 ........................................................................................................... 32 2.现金流出结构分析 ........................................................................................................... 33 3.现金流动的稳定性分析 ................................................................................................... 33 4.现金流动的协调性评价 ................................................................................................... 34 5.现金流量的变化 ............................................................................................................... 34
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6.现金流量的充足性评价 ................................................................................................... 34 7.现金流动的有效性评价 ................................................................................................... 35 8.自由现金流量分析 ........................................................................................................... 35
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物资分公司2011年财务分析报告
------图文并茂报告
一、实现利润分析
1.利润总额
2011年实现利润为4175.64万元，与2010年的3373.45万元相比有较大增长，增长23.78%。实现利润主要来自于内部经营业务，公司盈利基础比较可靠。
2.营业利润
2011年营业利润为4241.09万元，与2010年的3400.92万元相比有较大增长，增长24.70%。具体来说，以下项目的变动使营业利润增加：主营业务收入增加8024.50万元；其他业务利润增加5.62万元；共计增加8030.12万元，以下项目的变动使营业利润减少：主营业务成本增加4858.89万元；营业费用增加1737.83万元；管理费用增
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加396.06万元；财务费用增加197.16万元；共计减少7189.94万元,增加项与减少项相抵，使营业利润增长840.18万元。
3.投资收益
4.营业外利润
2011年营业外利润为负65.45万元，与2010年负27.46万元相比亏损成倍增加，增加138.34个百分点。 5.主营业务的盈利能力
2011年主营业务收入净额为25290.55万元，与2010年的17266.04万元相比有较大增长，增长46.48%。从主营业务收入和成本的变化情况来看，2011年的主营业务收入净额为25290.55万元，比2010年的17266.04万元增长46.48%，主营业务成本为16288.73万元，比2010年的11429.84万元增加42.51%，主营业务收入和主营业务成本同时增长，但主营业务收入增长幅度大于主营业务成本，表明公司主营业务盈利能力提高。
实现利润增减情况表
项目名称 销售收入 实现利润 营业利润 投资收益 营业外利润 补贴收入
2011年 数值(万元) 25290.55 4175.64 4241.09 0.00 -65.45 0.00 增长率(%) 46.48 23.78 24.70 0.00 -138.34 0.00 2010年 数值(万元) 17266.04 3373.45 3400.92 0.00 -27.46 0.00 增长率(%) 38.83 86.93 85.23 0.00 11.47 0.00 2009年 数值(万元) 12436.99 1804.70 1836.02 0.00 -31.02 0.00 增长率(%) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 6.利润真实性判断
从报表数据来看，公司销售收入主要是现金收入，收入质量是可靠的。公司的营业利润为4038.35万元。公司的实现利润主要来自于营业利润。
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7.结论
总之，在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本分析
1.成本构成情况
2011年物资分公司成本费用总额为21059.14万元，其中：主营业务成本为16288.73万元，占成本总额的77.35%;销售费用为2913.38万元，占成本总额的13.83%;管理费用为1279.25万元，占成本总额的6.07%;财务费用为577.78万元，占成本总额的2.74%。
成本构成表(占成本费用总额的比例)
项目名称 2011年 数值(万元) 成本费用总额 主营业务成本 销售费用 管理费用 21059.14 16288.73 2913.38 1279.25 100.00 77.35 13.83 6.07 百分比(%) 2010年 数值(万元) 13869.20 11429.84 1175.55 883.18 100.00 82.41 8.48 6.37 百分比(%)
2009年 数值(万元) 10600.57 8614.46 845.14 664.48 100.00 81.26 7.97 6.27 百分比(%) 内部资料，注意保密 6 第页 共35页
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财务费用 主营业务税金及附加
577.78 0.00 2.74 0.00 380.63 0.00 2.74 0.00 476.49 0.00 4.49 0.00
2.总成本变化情况及原因分析
物资分公司2011年成本费用总额为21059.14万元，与2010年的13869.20万元相比有较大增长，增长51.84%。
成本构成变动情况表(占主营业务收入的比例)
项目名称 2011年 数值(万元) 主营业务收入 主营业务成本 主营业务税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用
25290.55 16288.73 0.00 2913.38 1279.25 577.78 100.00 64.41 0.00 11.52 5.06 2.28 百分比(%) 2010年 数值(万元) 17266.04 11429.84 0.00 1175.55 883.18 380.63 100.00 66.20 0.00 6.81 5.12 2.20 百分比(%) 2009年 数值(万元) 12436.99 8614.46 0.00 845.14 664.48 476.49 100.00 69.26 0.00 6.80 5.34 3.83 百分比(%) 3.主营业务成本控制情况
2011年主营业务成本为16288.73万元，与2010年的11429.84万元相比有较大增长，增长42.51%。2011年主营业务成本占主营业务收入为64.41%，与2010年的66.20%相比有所降低，降低1.79个百分点。主营业务成本费用水平下降，企业内部成本控制措施得力，水平提高。
4.销售费用变化及合理性评价
2011年销售费用为2913.38万元，与2010年的1175.55万元相比成倍增长，增长147.83%。2011年大幅度的销售费用投入带来了销售收入的大幅度增长，公司的销售活动取得了明显的市场效果，但相对来讲，销售费用增长明显快于销售收入的增长。
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5.管理费用变化及合理性评价 2011年管理费用为1279.25万元，与2010年的883.18万元相比有较大增长，增长44.85%。管理费用与销售收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。
6.财务费用变化情况
2011年财务费用为577.78万元，与2010年的380.63万元相比有较大增长，增长51.80%。
三、资产结构分析
1.资产构成基本情况
物资分公司2011年资产总额为34852.32万元，其中流动资产为22970.92万元，主要分布在存货净额、应收账款净额、货币资金等环节，分别占公司流动资产合计的42.17%、22.22%和21.16%。非流动资产为11881.40万元，主要分布在在建工程和固定资产净额，分别占公司非流动资产的41.73%、38.76%。
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资产构成各项增量表
项目名称 2011年 2010年
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流动资产 长期投资 固定资产 无形及递延资产 其它
资产构成表
项目名称 总资产 流动资产 长期投资净额 固定资产净额 无形及递延资产 其它
公司营业环节占用的资金数额较大，约占公司流动资产的
2011年 数值(万元) 34852.32 22970.92 0.00 4605.50 1530.06 5745.83 百分比(%) 100.00 65.91 0.00 13.21 4.39 16.49 2010年 数值(万元) 24156.41 14774.77 0.00 4527.33 1648.65 3205.66 百分比(%) 100.00 61.16 0.00 18.74 6.82 13.27 2009年 数值(万元) 19511.56 12476.55 0.00 4212.84 1237.74 1584.42 百分比(%) 100.00 63.94 0.00 21.59 6.34 8.12 8196.15 0.00 2618.34 -118.59 0.00 2298.22 0.00 1935.73 410.91 0.00 42.17%，说明市场销售情
况的变化会对公司资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注公司产品的销售前景和增值能力。公司流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占公司流动资产的24.97%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
从资产构成来看，公司流动资产所占比例较高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况起决定性作用。
流动资产构成表
项目名称 流动资产 存货 应收账款 其它应收款 短期投资 2011年 数值(万元) 22970.92 9686.27 5103.91 631.89 0.00 百分比(%) 100.00 42.17 22.22 2.75 0.00 2010年 数值(万元) 14774.77 6371.57 4534.30 232.87 0.00 百分比(%) 100.00 43.12 30.69 1.58 0.00
2009年 数值(万元) 12476.55 3961.06 5321.72 404.05 0.00 百分比(%) 100.00 31.75 42.65 3.24 0.00 内部资料，注意保密 10 第页 共35页
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应收票据 货币资金
1123.88 4861.40 4.89 21.16 0.00 2916.56 0.00 19.74 0.00 2625.15 0.00 21.04
流动资产构成各项增量表 项目名称 存货 应收账款 其它应收款 短期投资 应收票据 货币资金 其它
2011年 3314.70 569.61 399.02 0.00 0.00 1944.83 1967.99 2010年 2410.51 -787.42 -171.19 0.00 0.00 291.41 554.90
2.资产构成特点
公司营业环节占用的资金数额较大，约占公司流动资产的42.17%，说明市场销售情况的变化会对公司资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注公司产品的销售前景和
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增值能力。公司流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占公司流动资产的24.97%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。从资产构成来看，公司流动资产所占比例较高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况起决定性作用。
流动资产构成表
项目名称 流动资产 存货 应收账款 其它应收款 短期投资 应收票据 货币资金
2011年 数值(万元) 22970.92 9686.27 5103.91 631.89 0.00 1123.88 4861.40 百分比(%) 100.00 42.17 22.22 2.75 0.00 4.89 21.16 2010年 数值(万元) 14774.77 6371.57 4534.30 232.87 0.00 0.00 2916.56 百分比(%) 100.00 43.12 30.69 1.58 0.00 0.00 19.74
2009年 数值(万元) 12476.55 3961.06 5321.72 404.05 0.00 0.00 2625.15 百分比(%) 100.00 31.75 42.65 3.24 0.00 0.00 21.04 3.资产的增减变化
2011年总资产为34852.32万元，与2010年的24156.41万元相比有较大增长，增长44.28%。
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4.资产的增减变化原因
具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：存货净额增加3314.70万元；货币资金增加1944.83万元；在建工程增加1878.77万元；应收票据增加1123.88万元；预付帐款增加844.85万元；工程物资增加661.41万元；应收账款净额增加569.61万元；其他应收款增加399.02万元；固定资产净额增加78.17万元；共计增加10815.24万元，以下项目的变动使资产总额减少：待摊费用减少0.74万元；无形资产减少118.59万元；共计减少119.33万元,增加项与减少项相抵，使资产总额增长10695.90万元。 5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与主营业务收入的比例关系来看，2011年应收账款所占比例基本合理。存货所占比例过高。2011年公司资产结构基本合理。
6.资产结构的变动情况
2011年与2010年相比，2011年应收账款占销售收入的比例下降。总体来看，流动资产增长快于主营业务收入增长，资产的盈利能力并没有提高。因此与2010年相比，资产结构趋于恶化。
主要资产项目变动情况表
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项目名称 流动资产 长期投资 固定资产 存货 应收账款 货币性资产
2011年 数值(万元) 22970.92 0.00 4605.50 9686.27 5103.91 5985.28 增长率(%) 55.47 0.00 1.73 52.02 12.56 105.22 2010年 数值(万元) 14774.77 0.00 4527.33 6371.57 4534.30 2916.56 增长率(%) 18.42 0.00 7.47 60.86 -14.80 11.10 2009年 数值(万元) 12476.55 0.00 4212.84 3961.06 5321.72 2625.15 增长率(%) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 四、资本结构分析
1.资本构成基本情况
物资分公司2011年负债总额为21878.75万元，资本金为4500.00万元，所有者权益为12973.56万元，资产负债率为62.78%。在负债总额中，流动负债为14194.75万元，占负债和权益总额的40.73%；短期借款为8000.00万元，长期负债为7684.00万元，付息负债合计占资金来源总额的45.00%。
资本构成表
项目名称 资本总额 所有者权益 流动负债 长期负债
2011年 数值(万元) 34852.32 12973.56 14194.75 7684.00 百分比(%) 100.00 37.22 40.73 22.05 2010年 数值(万元) 24156.41 9409.53 7666.88 7080.00 百分比(%) 100.00 38.95 31.74 29.31
2009年 数值(万元) 19511.56 6502.23 5009.32 8000.00 百分比(%) 100.00 33.33 25.67 41.00 2.流动负债构成情况
公司有息负债及应付票据所占比例较大，约占流动负债的65.72%，表明公司的偿债压力较大。公司经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的15.07%，资金成本相对较低。
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负债变动情况表
项目名称 负债总额 短期借款 应付账款 其它应付款 长期负债 其它
2011年 数值(万元) 21878.75 8000.00 2130.05 847.79 7684.00 3216.91 增长率(%) 48.36 289.35 -15.78 34.96 8.53 31.05 2010年 数值(万元) 14746.88 2054.71 2529.20 628.20 7080.00 2454.78 增长率(%) 13.36 105.47 38.23 -32.37 -11.50 96.27
2009年 数值(万元) 13009.32 1000.00 1829.74 928.86 8000.00 1250.73 增长率(%) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
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流动负债各项增量表
项目名称 短期借款 应付账款 应付票据 其它应付款 应交税金 预收账款 其它
2011年 5945.29 -399.15 1178.50 219.60 407.74 9.40 -833.50 2010年 1054.71 699.46 -148.70 -300.66 247.90 0.00 1104.85
3.负债的增减变化情况
2011年负债总额为21878.75万元，与2010年的14746.88万元相比有较大增长，增长48.36%。公司负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。
负债变动情况表
项目名称 2011年 数值(万元) 增长率(%) 2010年 数值(万元) 增长率(%) 2009年 数值(万元) 增长率(%) 内部资料，注意保密 16 第页 共35页
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负债总额 短期借款 应付账款 其它应付款 长期负债 其它
21878.75 8000.00 2130.05 847.79 7684.00 3216.91 48.36 289.35 -15.78 34.96 8.53 31.05 14746.88 2054.71 2529.20 628.20 7080.00 2454.78 13.36 105.47 38.23 -32.37 -11.50 96.27 13009.32 1000.00 1829.74 928.86 8000.00 1250.73 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
4.负债的增减变化原因
具体来说，以下项目的变动使负债总额增加：短期借款增加5945.29万元；应付票据增加1178.50万元；应交税金增加407.74万元；应付福利费增加246.50万元；其他应付款增加219.60万元；预收账款增加9.40万元；共计增加8007.02万元，以下项目的变动使负债总额减少：应付账款减少399.15万元；一年内到期的长期负债减少1080.00万元；共计减少1479.15万元,增加项与减少项相抵，使负债总额增长6527.87万元。
5.权益的增减变化
2011年所有者权益为12973.56万元，与2010年的9409.53万元相比有较大增长，增长37.88%。
内部资料，注意保密 17 第页 共35页
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所有者权益变动表
项目名称 所有者权益合计 资本金 资本公积 盈余公积 未分配利润 少数股东权益
2011年 数值(万元) 12973.56 4500.00 273.16 1247.29 6953.11 0.00 百分比(%) 100.00 34.69 2.11 9.61 53.59 0.00 2010年 数值(万元) 9409.53 4500.00 258.16 714.93 3936.44 0.00 百分比(%) 100.00 47.82 2.74 7.60 41.83 0.00
2009年 数值(万元) 6502.23 4500.00 236.00 282.16 1484.07 0.00 百分比(%) 100.00 69.21 3.63 4.34 22.82 0.00 6.权益的增减变化原因
具体来说，以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加3016.68万元；盈余公积增加532.35万元；资本公积增加15.00万元；共计增加3564.03万元。
五、偿债能力分析
1.支付能力
从支付能力来看，物资分公司2011年的日常现金支付资金比较紧张，主要依靠短期借款。从发展角度来看，物资分公司公司按照当前资产的周转速度和盈利水平，公司有能力偿还短期借款。 2.流动比率
从变化情况来看，2011年流动比率为1.62，与2010年的1.93相比有较大下降，下降了0.31。
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3.速动比率
2011年速动比率为0.94，与2010年的1.09相比有所下降，下降了0.15。
4.短期偿债能力变化情况
公司短期偿债压力增加，但公司经营业务创造现金的能力并没有下降。 5.短期付息能力
从短期来看，公司经营活动的资金主要依靠短期借款，短期来看全部偿还短期债务本息会有一定困难。
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偿债能力指标表
项目名称 流动比率 速动比率 利息保障倍数 资产负债率
2011年 1.62 0.94 8.23 0.63 2010年 1.93 1.09 9.86 0.61 2009年 2.49 1.70 4.79 0.67
6.长期付息能力
从盈利情况来看，公司盈利对利息的保障倍数为8.23倍。从实现利润和利息的关系来看，公司盈利能力较强，利息支付有保证。 7.负债经营可行性
从资本结构和资金成本来看，物资分公司2011年的付息负债为15684.00万元，实际借款利率水平为3.68%,公司的财务风险系数为1.94。从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，公司增加负债能够给企业带来利润的增加，负债经营可行。
六、盈利能力分析
1.盈利能力基本情况
物资分公司2011年的营业利润率为16.77%，资产报酬率为16.11%，净资产收益率为31.71%，成本费用利润率为19.83%。公司实际投入到企业自身经营业务的资产为29094.64万元，经营资产的收益率为14.58%，
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2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
物资分公司2011年内部经营资产的盈利能力为14.58%，与2010年的16.24%相比有所降低，降低1.67个百分点。
盈利能力指标表
项目名称 主营业务利润率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率
2011年 35.59 16.77 19.83 16.11 27.36 2010年 33.80 19.70 24.32 12.72 30.66 2009年 30.74 14.76 17.02 7.73 23.76 3.对外投资的盈利能力 对外投资或投资收益为零。 4.内外部资产盈利能力比较
5.净资产收益率
2011年净资产收益率为31.71%，与2010年的36.26%相比有所降低，降低4.55个百分点。
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财务分析报告
6.净资产收益率变化原因
2011年净资产收益率比2010年下降的主要原因是：2011年净利润为3549.03万元，与2010年的2885.14万元相比有较大增长，增长23.01%。2011年所有者权益为12973.56万元，与2010年的9409.53万元相比有较大增长，增长37.88%。净利润增加速度慢于所有者权益的增长速度，致使净资产收益率下降。 7.资产报酬率
2011年总资产报酬率为16.11%，与2010年的17.19%相比有所降低，降低1.08个百分点。
8.资产报酬率变化原因
2011年总资产报酬率比2010年下降的主要原因是：2011年息税前收益为4753.42万元，与2010年的3754.08万元相比有较大增长，增长26.62%。2011年平均总资产为29504.37万元，与2010年的21833.99万元相比有较大增长，增长35.13%。息税前收益增加速度慢于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率下降。 9.成本费用利润率变化情况
2011年成本费用利润率为19.83%，与2010年的24.32%相比有所降低，降低4.50个百分点。2011年期间费用投入的经济效益为87.53%，与2010年的138.29%相比有较大幅度的降低，降低50.76个百分点。 10.成本费用利润率变化原因
2011年成本费用投入经济效益比2010年下降的主要原因是：2011年实现利润为4175.64万元，与2010年的3373.45万元相比有较大增长，增长23.78%。2011年成本费用总额为21059.14万元，与2010年的13869.20万元相比有较大增长，增长51.84%。实现利润增加速度慢于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益下降。
七、营运能力分析
1.存货周转天数
物资分公司2011年存货周转天数为179.91天，2010年为164.98天，2011年比2010年延长14.93天。
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2.存货周转天数变化原因
物资分公司2011年存货周转天数为179.91天，2010年为164.98天，2011年比2010年延长14.93天。2011年存货周转天数比2010年延长的主要原因是：2011年平均存货为8028.92万元，与2010年的5166.31万元相比有较大增长，增长55.41%。2011年主营业务成本为16288.73万元，与2010年的11429.84万元相比有较大增长，增长42.51%。平均存货增长速度快于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数延长。存货相对水平增加，产供销体系的效率下降。
3.应收账款周转天数变化情况
物资分公司2011年应收账款周转天数为69.55天，2010年为104.18天，2011年比2010年缩短34.63天。
内部资料，注意保密 23 第页 共35页
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4.应收账款周转天数变化原因
2011年应收账款周转天数比2010年缩短的主要原因是：2011年平均应收账款为4819.10万元，与2010年的4928.01万元相比有所下降，下降2.21%。2011年主营业务收入为25290.55万元，与2010年的17266.04万元相比有较大增长，增长46.48%。公司在加速应收账款周转的同时，使盈利水平提高。 5.应付账款周转天数变化情况
物资分公司2011年应付账款周转天数为52.20天，2010年为69.60天，2011年比2010年缩短17.40天。
6.应付账款周转天数变化原因
2011年应付账款周转天数比2010年缩短的主要原因是：2011年应付账款为2329.62万元，与2010年的2179.47万元相比有所增长，增长6.89%。2011年主营业务成本为16288.73万元，与2010年的11429.84万元相比有较大增长，增长42.51%。应付账款增加速度慢于主营业务成本的增长速度，致使应付账款周转天数缩短。 7.现金周期
物资分公司2011年现金周转天数为197.26天，2010年为199.56天，2011年比2010年缩短2.30天。
内部资料，注意保密 24 第页 共35页
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8.营业周期
物资分公司2011年营业周期为249.46天，2010年为269.16天，2011年比2010年缩短19.69天。
营运能力指标表
项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期
2011年 179.91 69.55 52.20 249.46 2010年 164.98 104.18 69.60 269.16 2009年 167.83 156.18 77.53 324.01
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用有所下降，营运能力有所提高。 10.流动资产周转天数
物资分公司2011年流动资产周转天数为272.38天，2010年为288.04天，2011年比2010年缩短15.67天。
11.流动资产周转天数变化原因
2011年流动资产周转天数比2010年缩短的主要原因是：2011年流动资产为18872.84万元，与2010年的13625.66万元相比有较大增长，增长38.51%。2011年主营业务收入为25290.55万元，与2010年的17266.04万元相比有较大增长，增长46.48%。流动资产增加速度慢于主营业务收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。 12.总资产周转天数
物资分公司2011年总资产周转次数为0.86次，比2010年周转速度加快，周转天数从461.57天缩短到425.81天。公司在资产规模增长的同时，使主营业务收入有较大幅度增长，表明公司经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。
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资产周转速度表
项目名称 总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数
2011年 425.81 65.90 272.38 197.26 2010年 461.57 92.38 288.04 199.56 2009年 572.62 123.64 366.16 246.49
13.总资产周转天数变化原因
2011年总资产周转天数比2010年缩短的主要原因是：2011年平均总资产为29504.37万元，与2010年的21833.99万元相比有较大增长，增长35.13%。2011年主营业务收入净额为25290.55万元，与2010年的17266.04万元相比有较大增长，增长46.48%。平均总资产增加速度慢于主营业务收入净额的增长速度，致使总资产周转天数缩短。
14.固定资产周转天数
物资分公司2011年固定资产周转天数为65.90天，2010年为92.38天，2011年比2010年缩短26.48天。
15.固定资产周转天数变化原因
2011年固定资产周转天数比2010年缩短的主要原因是：2011年平均固定资产净额为4566.42万元，与2010年的4370.09万元相比有所增长，增长4.49%。2011年主营业务收入为25290.55万元，与2010年的17266.04万元相比有较大增长，增长46.48%。平均固定资产净额增加速度慢于主营业务收入的增长速度，致使固定资产周转天数缩短。
八、发展能力分析
1.销售收入增长率 从这三年来看，物资分公司的销售收入持续快速增长。2011年销售收入为25290.55万元，比2010年增长46.48%，这一增长速度是在2010年取得了较大幅度增长的基础上取得的。说明销售收入的增长是有基础的。平均来看，销售收入的增长率为42.60%。 2.净利润增长率
从这三年来看，物资分公司的净利润一直保持增长态势，但2011年的增长速度比
内部资料，注意保密 26 第页 共35页
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上一年有所下降。2011年的净利润为3549.03万元，比2010年增长23.01%，低于2010年86.74%的增长速度。平均来看，净利润的增长率为51.56%。 3.资本增长性
从这三年来看，物资分公司的权益资本一直保持增长态势，但2011年的增长速度比上一年有所下降。2011年的权益资本为12973.56万元，比2010年增长37.88%，低于2010年44.71%的增长速度。平均来看，权益资本的增长率为41.25%。
4.可动用资金总额
2011年企业新创造的可动用资金总额为4160.61万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其它外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金,引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。
5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使公司流动资产周转速度提高0.05次，则使流动资产占用缩短9.80天，由此而节约资金678.86万元，可用于企业今后发展。
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九、经营协调性分析
1.投融资活动的协调情况 从长期投资和融资情况来看，公司长期投融资活动能为企业提供8776.17万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表
项目名称 营运资本 所有者权益 少数股东权益 长期负债 固定资产 长期投资 其它长期资产
2011年 数值(万元) 8776.17 12973.56 0.00 7684.00 4605.50 0.00 0.00 增长率(%) 23.47 37.88 0.00 8.53 1.73 0.00 0.00 2010年 数值(万元) 7107.89 9409.53 0.00 7080.00 4527.33 0.00 0.00 增长率(%) -4.81 44.71 0.00 -11.50 7.47 0.00 0.00 2009年 数值(万元) 7467.23 6502.23 0.00 8000.00 4212.84 0.00 0.00 增长率(%) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.营运资本变化情况
2011年营运资本为8776.17万元，与2010年的7107.89万元相比有较大增长，增长23.47%。企业经营规模扩大，经营活动的资金占用也迅速增加，致使资金紧张状况加剧。
3.经营协调性及现金支付能力
从公司经营业务的资金协调情况来看，公司经营业务正常开展，需要企业提供12119.39万元的流动资金。但公司投融资活动没有为企业经营活动提供足够的资金保证，经营活动是不协调的。
经营性资产增减变化表
项目名称 存货 应收账款 2011年 数值(万元) 9686.27 5103.91 增长率(%) 52.02 12.56 2010年 数值(万元) 6371.57 4534.30 增长率(%) 60.86 -14.80 2009年 数值(万元) 3961.06 5321.72 增长率(%) 0.00 0.00 内部资料，注意保密 28 第页 共35页
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其它应收款 预付帐款 其它经营性资产
经营性负债增减变化表
项目名称 应付账款 其它应付款 预收货款 应付工资 应付股利 其它经营性负债
2011年 数值(万元) 2130.05 847.79 9.40 0.00 0.00 1879.01 增长率(%) -15.78 34.96 0.00 0.00 0.00 -18.47 2010年 数值(万元) 2529.20 628.20 0.00 0.00 0.00 2304.78 增长率(%) 38.23 -32.37 0.00 0.00 0.00 142.09 2009年 数值(万元) 1829.74 928.86 0.00 0.00 0.00 952.03 增长率(%) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 631.89 1551.73 11.84 171.35 119.52 -5.87 232.87 706.88 12.58 -42.37 375.14 -20.35 404.05 148.77 15.80 0.00 0.00 0.00 4.营运资金需求的变化
2011年营运资金需求为9462.39万元，与2010年的6096.04万元相比有较大增长，增长55.22%。营运资金需求增长速度远高于销售收入的增长速度，表明企业在经营业务扩大的过程中资金管理有所放松，资金不合理占用大量增加。
5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业当期经营业务活动的开展，需要12119.39万元的流动资金，企业通过长期性投融资活动准备了8776.17万元的营运资金，但这部分资金不能满足企业经营活动的资金的需求，结果出现了支付困难，现金支付能力为负3343.22万元，即企业的支付能力主要依靠短期借款来维持。
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6.整体协调情况
从两期比较来看，企业的经营业务需要资金，企业的长期性资金来源仍然能够向企业提供一定的营运资金，但企业经营业务需要新增的资金没有相应的资金来源，导致企业的现金支付能力由正711.85万元变为负711.85万元，要注意较低经营过程的资金占用或增加营运资本，企业资金供求状况由协调变为不协调，要注意分析营运资本减少或营运资金需求增加的原因。
内部资料，注意保密 30 第页 共35页
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十、经营风险分析
1.经营风险
物资分公司2011年盈亏平衡点的主营业务收入为13402.43万元，表示当公司该期主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为47.01%，表示公司当期主营业务收入下降只要不超过11888.11万元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，公司承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
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2.财务风险
从资本结构和资金成本来看，物资分公司2011年的付息负债为15684.00万元，实际借款利率水平为3.68%,公司的财务风险系数为1.94。从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，公司增加负债能够给企业带来利润的增加，负债经营可行。
经营风险指标表
项目名称 盈亏平衡点 营业安全水平 经营风险系数 财务风险系数 2011年 数值(万元) 13402.43 0.47 1.88 1.94 增长率(%) 85.71 -19.24 21.55 9.57 2010年 数值(万元) 7216.68 0.58 1.55 1.77 增长率(%) 11.68 21.15 -6.82 -6.11 2009年 数值(万元) 6462.00 0.48 1.66 1.89 增长率(%) 0.00 0.00 0.00 0.00 十一、现金流量分析
1.现金流入结构分析
2011年现金流入为36507.61万元。公司通过销售商品、提供劳务所收到的现金为27869.51万元，它是公司当期现金流入的最主要来源，约占公司当期现金流入总额的76.34%。公司销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加334.61万元。公司通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占公司当期现金流入总额的21.91%。但公司增加的负债仍然不足以偿还已到期旧债。
内部资料，注意保密 32 第页 共35页
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2.现金流出结构分析
2011年现金流出为34562.78万元。最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的61.80%。
3.现金流动的稳定性分析
2011年，最大的现金流入项目依次是：销售商品，提供劳务收到的现金；借款所收到的现金；收到的其他与筹资活动有关的现金；收到的其他与经营活动有关的现金。 最大的现金流出项目依次是：购买商品、接收劳务支出的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；构建固定资产，无形资产和其他长期资产所支付的现金；偿还债务所支付的现金。
现金流入流出对比表
流入项目 销售商品，提供劳务收到的现金 借款所收到的现金 数值(万元) 27869.51 8000.00 流出项目 购买商品、接收劳务支出的现金 支付的其他与经营活动有关的现金 数值(万元) 21359.57 3465.44 内部资料，注意保密 33 第页 共35页
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收到的其他与筹资活动有关的现金 619.00 构建固定资产，无形资产和其他长期资产所支付的现金 收到的其他与经营活动有关的现金 处置固定资产，无形资产和其他长期资产收回的现金净额
16.70 2.40 偿还债务所支付的现金 支付的各项税费 3134.71 1697.25 3281.99 4.现金流动的协调性评价
2011年物资分公司投资活动需要资金3279.59万元；经营活动创造资金334.61万元。投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，还需要公司筹集资金。2011年物资分公司从企业外部筹集的资金净额为4889.81万元。满足了投资活动的资金缺口。
5.现金流量的变化
2011年现金及现金等价物净额为1944.83万元。
2011年经营活动产生的现金流量净额为334.61万元。 2011年投资活动产生的现金流量净额为-3279.59万元。 2011年筹资活动产生的现金流量净额为4889.81万元。
6.现金流量的充足性评价
从当期经营活动创造的现金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要46.87年，而公司债务偿还率为19.99%，按照本期债务偿还速度，还债期为5.00年。
内部资料，注意保密 34 第页 共35页
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7.现金流动的有效性评价
在销售收入中，现金利润占销售收入的1.32%。表明公司经营活动创造现金的能力很弱，\"造血\"功能很弱。2011年销售现金收益率为1.32%，2010年为0.00%。2011年资产现金报酬率为5.58%，2010年为0.00%。从变化情况来看，公司2011年总资产净现率明显提高。
现金盈利能力指标
项目名称 销售现金收益率 资产现金报酬率 收益净现率 资本现金收益率
2011年 0.01 0.06 0.09 0.15 2010年 0.00 0.00 0.00 0.00 在物资分公司2011年的销售收入中，现金销售收入占110.20%。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2011年销售收现率为110.20%，2010年为0.00%。从变化情况来看，公司2011年的现金回收能力明显提高。
2011年物资分公司公司经营活动应当得到的现金为334.61万元，而实际得到的现金为334.61万元，经营活动的收现情况良好。
8.自由现金流量分析
*******没有现金流量附表******* ＜分析报告完成＞2011-6-18 17:38:35
内部资料，注意保密 35 第页 共35页
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